债券期现货联袂走强 年底交投清淡抑制涨势

25日,债券期现货市场联袂走强,多因素构成增量利好;但临近年末,市场交投清淡,令涨势受限。市场人士称,年末时点,债市料延续震荡格局。

25日,债券现券和期货双双走强。银行间市场上,10年期国开债活跃券180210早盘成交在3.872%,较上一日尾盘即下行约3bp,但此后在该位置附近转为横盘;10年期国债活跃券180019早盘成交在3.335%,后逐渐下行至3.32%,较上一日尾盘下行逾3bp。

国债期货市场早间高开高走,随后转为震荡,截至收盘,10年期期债主力T1903报97.045元,较前结算价张0.22%,日内最多时上涨0.32%。此外,5年期期债主力TF1903收报99.030元,涨0.15%;2年期期债主力TS1903收报100.110元,收平。

隔夜美股市场大跌,风险偏好迅速下降,美债收益率明显下行,利好我国债券市场情绪。今日A股市场一度大跌,午后虽收回部分跌幅,但在连续下跌后,市场情绪谨慎,股债资产呈现“跷跷板”联动格局。另外,国常会再提普惠金融定向降准,刺激市场对货币宽松预期,不少机构认为,明年一季度将再次迎来降准,资金面在经受年底季节性波动后有望重归宽松局面。这些因素上述因素均构成债市增量利好。

不过,年底假期较多,市场交投意愿不强,限制了债市表现空间。数据显示,25日,180210全天只成交386笔,处于阶段低位水平。

兴业证券固收研究团队认为,基本面趋势下行仍是债市最佳的保障。政策仍是债市较大的不确定性来源,但短期来看,政策并未因当前局面出现明确的反转,更多是保持一贯性和连续性。美股调整、全球风险偏好回落,对国内债市也是机会。

市场人士指出,年底债市料延续震荡,后续可关注跨年后资金面的情况,能否和经济、金融数据形成合力带动市场再度上涨。