腾讯控股日前公告，就分拆腾讯音乐娱乐集团在美国独立上市宣布进行派息，向股东分派特别股息约2.5亿港元。分拆一家子公司上市，回馈母公司股东，本是一件好事，但是腾讯却有一部分股东分不到红，引起轩然大波。

腾讯的分配规则分为三个档位，第一个档位是持有3900股及以上的股东，每3900股股份可获一股腾讯音乐美国预托股份，或者收取相当于一股美国预托股份发售价的现金款项。按最终发售价，腾讯音乐每股美国预托股份13美元，相当于约101.74港元。

第二个档位是持有不到3900股，而高于1500股的股东，按500股股份的每个完整倍数收取现金分派13港元。

第三档是持有股份少于1500股的股东，将不会获得任何现金分派，该部分分红将转归腾讯控股所有。

可以看做上述三个档位，按照股东所持股份不同，其所享受的权益也不一样，3900股以上拥有选择权，3900股以下到1500股，只能选现金，1500股以下连现金都没有。

同样是股东，就因为持有股份数量不同，权益就有如此大不同，同股不同权是否违反法律？

证券时报·e公司记者就此采访雪球资深投资者“岁寒”，他认为，“我觉得问题不大，1万块钱才一块钱分红，手续费都不够。”

香港市场一位基金经理认为，“规则一般是写到3900股以下就不分了，细化到1500股以下才去尾，算考虑的很细了”。

一位香港上市公司董秘表示，香港联交所鼓励上市公司制定股息政策，然后对外披露，但具体的金额，或者百分比，都是公司董事会自己定便可。上市公司可以选择分配股权或者分红，投资者可以自己选择，比如汇丰银行基本每季度派发，股东可以选择要现金或要股份，如果股东不做任何答复，则自动等于选择现金。

至于一部分股东无法收到分红，则跟碎股有关，碎股不能享受股息是常见情况。

腾讯的交易单元是每手100股，低于这个份额才会成为碎股，远远低于这次1500股的不分红线。

实际上这次划分的碎股，和腾讯交易单元没有关系，而和对应的腾讯音乐每股美国预托股份有关，在腾讯公告中，有“零碎美国预托股份将不会分派”的字眼，3900股腾讯股份才对应一个美国预托股份，也就是说3900股以下都是碎股。

所以上述基金经理认为3900股以下就可以不分，细化到1500股以下才去尾巴已经考虑的很细致，照顾到了中间很大一部分股东的利益。

按照目前腾讯股价311.6港元/股计算，3900股对应的是121.54万港元，1500股对应的是46.74万港元，也就是说持有市值121.54万港元的股东才可以分100港元，持有市值46.74万港元以下的股东连分到的资格都没有。

腾讯分拆音乐板块上市，分红相对于腾讯市值而言，实在是太小了，目前腾讯市值2.9万亿港元，分红比例还不到万分之一，所以一部分股东收不到分红。

腾讯音乐是目前国内最大的音乐平台，拥有数字音乐版权市场将近90%的市场份额。腾讯持有腾讯音乐约58%的股权。12月12日，腾讯音乐娱乐集团在纽交所挂牌上市，开盘价14.15美元，较发行价13美元上涨8.8%，目前市值约220亿美元。