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乙二醇期货价格缘何大幅贴水现货

2018-12-12 08:15 来源 : 中国证券报·中证网     

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乙二醇期货主力1906合约继12月10日上市当天跌5.43%之后,今日继续下探,最低一度跌至5497元/吨;盘终收报5541元/吨,跌146元或2.57%。

乙二醇期货上市当日挂牌的六个合约EG1906、EG1907、EG1908、EG1909、EG1910和EG1911,挂牌基准价均为6000元/吨。据业内人士介绍,乙二醇期货上市首日的定价是参考近期华东乙二醇现货市场走势;然而合约上市交易后,主力1906合约却出现大幅低开;尽管随后有所反弹,但弱市难改,与华东现货市场价差达到了近200元/吨。

乙二醇期货合约价格缘何大幅贴水现货?

金联创化工分析师高世红解释称,从供需面来看,主要是受三因素影响:首先,2019年是国内外乙二醇市场产能集中释放的一年,据金联创不完全统计,国产乙二醇有400万吨产能将在2019年投产,美国和中东装置也有近300万吨计划开车,而下游聚酯的产能增速远不及乙二醇的扩能增速,乙二醇在2018年的供需平衡状态将被打破,供大于求局面在2019已成定局;第二,目前,乙二醇现货正处在即将交割的阶段,市场空头和合约空头都要补货交割;加上部分获利的公司年底缺票,要买一些现货抵票,而目前市场处于跌势,就只能买现卖期做为对冲,导致期现贴水出现;第三,大连商品交易所交割乙二醇的仓库基本没有升贴水,这种制度有利空头,也是造成乙二醇期现贴水的原因。

从宏观方面来看,全球股市处于下跌趋势中,原油及大宗化工品短暂反弹后重回跌势,乙二醇上市大连后,对宏观的敏感度也相应增强,资金对宏观的强烈看空,也导致了期货价格跌速远大于现货。

对于后市,高世红表示,从乙二醇供需面来看,虽然2019年产能扩能较大,但产能的集中释放会集中在年底,因此上半年在悲观情绪笼罩下,很可能会过度超跌。在市场超跌状态下,市场供需关系如果不及预期那么差,那么市场会因此发动一波较大的反弹行情。

责任编辑:梁艳红
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