中信建投总裁李格平：明年A股单边下行过程将结束

12月12日，中信建投证券2019年资本市场年会在上海举行。中信建投证券党委副书记、总裁李格平在致辞中表示，2019年对中国而言，外部金融环境改善，人民币汇率压力将减轻。国内货币政策宽松的外部制约条件放松。随着融资的改善和政策效果的显现，明年二季度社融有望企稳，三季度经济有望筑底。

李格平认为，在美国逆全球化的影响下，2018年世界主要经济体都面临较大的外部压力。2019年，全球经济仍然面临较大的不确定性，美国也不能独善其身。美国经济、股市和国债收益率逐渐筑顶的概率增加，美国加息、美元强周期步入尾声。全球贸易增速的下降已经预示全球经济动能在趋弱。这将给全球经济和资本市场带来新的外部挑战与机遇。

“2018年中国经济在去杠杆和周期回落的影响下逐渐减速，经济新动能还在孕育，资本市场的下行反映了经济转型过程中的困难。2018年我们持续提示着股票和信用债市场的风险，并发掘出了国债市场的投资机会。”李格平判断，2019年对中国而言，外部金融环境改善，汇率压力将减轻。国内货币政策宽松的外部制约条件放松。随着融资的改善和政策效果的显现，明年二季度社融有望企稳，三季度经济有望筑底。

李格平认为，随着社融和经济的企稳，明年股票市场将具备中长期战略配置价值。股票市场单边下行的过程将会结束，将进入低位波动的企稳状态。改革、开放和创新是2019年中国资本市场主线。改革开放不仅激发了中国中长期经济增长的潜力，更给中国资本市场输送了源头活水。以减税降费和保护赋能民营企业为代表的改革举措，也将有助于提升经济运行效率，助力消费与民间投资。通信、电子、计算机和高端制造等成长行业会以结构性机会呈现出来。