原油止跌 PTA期货远月表现缘何不及近月

在原油止跌的背景下，近期PTA期货一度展开反弹。不过，12月10日再次出现走低，截至收盘，主力1905合约收报6134元/吨，跌78元/吨或1.26%。

美尔雅期货分析师徐婧表示， 本周一PTA期价反弹遇阻，主要是受到以下几方面因素影响： 其一，下游虽然迎来久违的产销爆发，但聚酯产品的跟涨幅度却不及PTA原料端，这大大抑制了PTA的反弹空间；其二，下游高库存的压力仍存，在去库存的主要任务下，中长期持续走好的预期不如人意；其三，与PTA共同作为聚酯原料的乙二醇在昨日上市，开盘就遭到大幅杀跌，PTA也受到空头氛围带动而震荡下行。

值得一提的是，与PTA期货主力1905合约自11月26日盘中创下的阶段新低5660元/吨以来的区间累计涨幅逾8%相比，近月1901合约表现尤为强势，若按照11月26日盘中最低价5768元/吨至12月10日收盘价6558元/吨区间价格来计算，累计上涨超13%。

"PTA期货近月1901合约之所以表现更为强势，主要是因PTA四季度的累库预期落空，目前社会库存降至年内最低水平。“ 国投安信期货分析师庞春艳表示，不过，福化芳烃装置可能在月底重启出产品，其下游配套PTA装置随后会提升负荷，因此，明年1月PTA供应有增加预期。但1月之后，终端将陆续放假，织造开工率持续下滑，在聚酯库存压力较大的前提下，企业也可能在春节前后安排检修，因此预期明年一季度PTA将再度大幅累库。

对于后市，徐婧表示，短期来看，供应端PTA装置趋于稳定，福海创芳烃装置如果本月底顺利重启，则225万吨的装置将会成为后期较大的利空。此外，在短期上涨驱动来自于原油减产及下游聚酯及织造的补货周期的背景下，下游的持续度具有较大不确定性。因此，PTA期货1905合约面临的压力将会增大，临近年关的累库情况或将带来PTA阶段性的正套机会。