港美息差收窄 海外资金加速流入港股

今年以来，由于美国收紧货币政策多次加息，美元伦敦银行间同业拆借利率（Libor）持续走高；港股市场虽然也跟随美国进行加息，但香港银行间同业拆借利率Hibor增速有限，港美息差持续扩大，港元汇率多次触碰弱方兑换保证红线，海外资金也由于套息交易的因素大幅流出港股市场。而上周，港美息差出现了收窄的迹象，港元汇率也同步出现走强。与此同时，有数据显示，海外资金已经加速流入香港市场。

港美息差高位回落

自美国进入加息通道，逐步收紧货币政策以来已经加息8次。与美元利率挂钩的伦敦银行间同业拆借利率Libor也随之持续走高。数据显示，1月期、3月期和6月期libor由2015年首次加息时（美联储此轮收紧货币政策首次加息为2015年12月6日）的0.28700%、0.47700%和0.71215%飙升至11月23日的2.32188%、2.69119%和2.88625%。其中升幅最大的1月期libor涨近7倍。而再看同期香港银行间同业拆息hibor的走势，1月期、3月期和6月期hibor自2015年12月7日至今，分别由0.22643%、0.38600%和0.55643%涨至1.08214%、1.97742%和2.29957%，涨幅最大的为3月期拆息，涨幅仅为4倍左右。港美息差年内持续扩大，导致套息交易盛行，港元汇率走弱，多次触碰弱方兑换保证红线，海外资金大幅流出香港，回流美国。

然而上周，持续上行的港美息差出现了高位回落的迹象，尤其是衡量短期资金面情况的1月期港美息差，在创10年新高1.33%后急速下行，两日内回落至1.24%左右。由于短期息差出现急速收窄的迹象，市场上的套息交易也出现放缓，导致港元汇率出现走强。万得数据显示，近日美元兑港元汇率持续走低，已经脱离了弱方兑换保证红线附近，11月26日该指数回到7.825附近，而该指数在10月31日最高盘中一度达到9.8474。

此外，市场分析人士表示，香港银行间已经上调存贷款利率，并宣布长达十年的低利率时代正式终结，因此香港银行间利率可预见的还将继续上升；而美国方面近日传出消息，美联储可能会在明年调整加息的步伐，甚至有可能在一季度暂停加息的动作，如果这一预期成真，美元拆息增速将明显放缓。因此市场人士预期，短期息差下跌，或可以看做港美息差高位回落的信号。

资金回流港股市场

据资金流向监测机构最新数据显示，截至上周三的一周，全球资金继续流入中国（包括A、H、红筹）市场股票型基金，当周中国+香港股票型基金累计流入1955万美元，海外资金加速流入港股。追踪中国内地和香港市场（包括A、H、红筹、香港本地股）基金中，中国内地基金和海外投资于中国A股的基金转为流出5.6亿美元（以内地的基金为主），剔除上述投资于A股的基金后，本周流入港股市场（H、红筹、香港本地股）的海外资金规模约为5.8亿美元，与上周2.5亿美元的流入规模相比有明显加速。

值得注意的是，与海外资金加速流入香港市场形成鲜明的对比，港股通南向资金却表现低迷，投资情绪不高。港股通南向资金上周净流出人民币17.27亿元，较此前一周净流入人民币16.63亿元来看，明显转弱。

市场分析人士表示，目前港股市场处于弱势震荡走势，虽然具有估值低、多家蓝筹公司三季报业绩超预期支撑市场企稳等因素，但交投情绪偏弱，港股通资金投资热情不高。然而对于海外资金而言，港股市场目前仍不失为优质的投资标的。