融通基金蔡志伟：创业板指数已经具备较高吸引力

Wind数据显示，截至11月21日，创业板指自10月19日以来反弹超过13.11%。融通创业板指数、融通深成指、融通巨潮100指数基金经理蔡志伟表示，创业板指数正在发生积极的变化。

蔡志伟指出，创业板指三季报整体净利润增速为2.7%，相比中报继续回落。但分析创业板指数内全部个股盈利情况可发现，盈利下行源于部分成分股亏损规模较大，拖累整个板块盈利增长。而从10月创业板指数最新成分股调整来看，亏损最大的3支股票均被调出成分股。以最新的成分股来看，前三季度净利润为450亿元，盈利增速达15.5%，盈利增速接近历史均值水平。且更为重要的是，风险个股的亏损规模和股票数量已显著下降，对板块盈利负向拉动的力量正在逐步减弱。具体来看，成分股中仍有5支个股亏损，相对调整前的8支亏损有所减少；同时，亏损的总规模为8亿元，较调整前的亏损45亿元大幅减少。

蔡志伟表示，从创业板指三季报的业绩来看，总体盈利仍处于从2017年四季度的-39.7%稳步回升的过程中，基于创业板指数每季度调整一次成分股的高频率，板块尾部个股风险将加速出清。明年随着中国宏观经济的企稳回升，相信创业板指公司的盈利水平将进一步修复。

今年，A股市场进行了大幅调整，创业板指在此轮调整中创下了历史估值新低，当前创业板指动态市盈率为28.3倍。蔡志伟表示，横向比较，创业板指相对沪深300的相对PE已到历史最低水平。同时，与海外科技龙头指数纳斯达克100指数相比，创业板指相对纳指100的相对PE从2015年的7.6倍调整到当前的1.1倍，相对估值首次与纳指100接轨，创业板指已经不再比海外“贵了”。

蔡志伟指出，回顾美国纳斯达克指数2000年泡沫破灭后，板块长期估值中枢稳定在30-40倍之间。对比当前的创业板指，在经历3年多，超过70%的调整后，当前估值PE(TTM)为28倍，估值水平已创历史新低，泡沫充分出清，无论是相对国内大盘指数还是相对美股纳指，创业板指数当前位置已经具备较高的吸引力。