两融余额三连升 券商认为融资客带来增量有限

近三个交易日两融余额连续回升。结合沪深交易所数据统计显示，截至11月21日，A股融资融券余额为7817.95亿元，占A股流通市值2.08%，较上日增加3.02亿元。其中沪市融资余额为4752.34亿元，深市融资余额报2984.73亿元，两市合计报7737.07亿元，较前一交易日增加3.57亿元，占A股流通市值2.06%。

中泰证券笃慧预计，2019年两融业务带来的增量资金十分有限。今年下半年股票市场的持续低迷，作为个人投资者加杠杆参与股市的主要方式，融资余额持续下滑。融资余额占总市值的比重明显低于2014年、2015年的水平。即使明年经济增长企稳改善，市场明显好转，考虑到2016年以来融资余额占总市值的平稳态势，后市通过融资余额为股市带来的增量资金十分有限。

笃慧认为，2019年海外资金将成为A股最大“援军”，预计2019年海外资金带来的增量规模合计约有8000亿左右。

其表示，今年以来，海外资金流入A股的速度加快，目前境外机构与个人持股达到1.28万亿，占全A流通市值的3.2%，较1月上升0.5个百分点。展望2019年，随着MSCI提升A股纳入比例，富时罗素指数正式纳入A股，以及沪伦通的落地，海外资金的流入规模可能进一步上升。其中，MSCI有望带来增量资金4600亿元，据FTSE官网估算富时罗素有望为A股带来100亿美元被动资金，假设沪伦通每日额度使用率达到5%，预计为A股带来2500~5000亿增量资金。