债市高位震荡 机构：歇一歇再出发

经历持续较快上涨过后，本周以来债券市场陷入高位震荡局面。21日，国债期货涨跌互现，现货市场波澜不惊。一些机构认为，债市存在回调休整的需求，但后续收益率仍将继续下行。

21日，中金所10年期国债期货主力合约T1903早盘高开高走，一度上涨达0.27%，岂料下午开盘后，期价跳水翻绿，随后持续小幅震荡，收报96.830元，较前收盘价上涨0.11%。银行间市场上，现券成交利率波动有限。10年期国开债活跃券180210反复成交在3.85%一线，午后小幅上行至3.86%，仍较上一日尾盘略有所下行。10年期国债活跃券180019尾盘成交在3.37%，下行1bp。

“资金面稍微收紧，不利于多头行情继续推进，加上上周涨势过猛，市场存在回调休整的需求。”一位券商债券投资经理称。

值得注意的是，当前市场上虽不乏提示风险的声音，但断言债券牛市已经到头的几乎已经销声匿迹。对后续运行方向，市场具有共识，那就是——利率水平仍处于下行趋势中。

中信证券固收首席分析师明明称，近期利率下行较快，市场存在调整动力，投资者可能选择获利了结，或称为短期市场波动的触发因素，但从趋势上看，利率下行的空间仍然存在，短期内10年期国债收益率在3.4%左右还会波动，但明年实现3%仍是大概率事件。

中信建投证券宏观债券团队也称，短期内融资尚未企稳，四季度经济数据仍有下行压力，预计债市收益率下行行情大概率将延续，10年期国债收益率将逐步向3%靠拢。