中小创投机构如何在募资寒冬中突围

在PE/VC（私募股权投资/风险投资）机构数量迅猛增长和金融去杠杆的大背景下，众多PE/VC机构在今年遭遇了最严峻募资形势，募资难着实困扰着大部分的私募股权和创投机构，甚至有创投人士认为“这是我从业16年来募资最难的一年。”

CVSource投中数据显示，2018年第三季度，仅139只基金进入募资阶段，同比下降41.35%；而目标募资规模也同比骤降近八成。面对如此不明朗的募资形势，创投机构如何应对？

在日前举办的“变革中的中国创投业：新机遇与新挑战”高峰论坛中，多位业内人士提出，规范性、专业性和过往良好的业绩是吸引投资人的重要筹码，此外还要深耕政府与上市公司资源，从而为募资服务。

规范、专业、深度链接

助力中小基金募资

“我从2002年开始做股权投资，从业16年来从来没有见过这么难的募资环境。”前海同威资本有限公司管理合伙人刘涛坦言，2018年会被中国私募股权投资历史所记录，明年应该不会比今年更差了。

一边是海水，另一边却是火焰。虽然大多数基金陷入了募资寒冬，但与此同时，几家大基金却捷报频传，陆续宣布完成巨额基金的募集，足见募资难向广大中小创投机构发出最残酷的“战书”。

“中国的民营经济如今压力较大，我们投资的一些民企也不同程度地出现了生存困境问题，我们的投资人因此很难给予我们信任。”深圳清源投资管理股份有限公司董事长刘建云感受到，今年的形势无论对民营创投机构、创业企业还是民营上市公司来说，都深受资本的冲击。

那么，作为一家中小民营创投基金，如何在寒冬中实现募资突围？深圳市与君创业投资管理有限公司董事长张琦表示，对于新兴机构和中小机构来说，募资难一直是常态。结合实践，张琦支了三招：第一，挖掘项目本身，用项目带动投资。即找到一个好项目，把它做出成长曲线，这样就可以给投资人带来增值，从而产生对资本的吸引力，也就能吸引更多项目和投资人；第二，在有限的资源下，建立一些深度关系。即利用社会性组织平台，建立深度服务和链接，利用平台与平台的链接、资源与资源的链接这种深度的关系来带动投资及募资；第三，要建立和政府及上市公司的链接。一方面许多资源和资金都集中在政府和母基金手里，作为一家民营创投机构，应该在政府的产业和自己擅长的领域里找到一个契合点做链接；此外，利用自己的优势给上市公司未来的资本规划和价值管理做点贡献，从而与上市公司建立起联系。

而在刘涛看来，吸引投资人最根本的筹码首先要管理规范，其次要专业，再次是对某些产业应当有深度的认识。

政府引导基金和母基金

选择GP的标准

在募资寒冬里，政府引导基金和商业化母基金成了许多创投基金的“救命稻草”。那么，创投基金如何获得二者的青睐？深圳前海母基金执行合伙人陈文正指出，母基金出资人一般会看两点：第一是专业，“有些基金的过往业绩可能很好，但新形势下基金是否还能有这么好的业绩是个未知数，所以我们认为只有专业和特长才被接受。”第二是功能性。母基金在配置子基金时会从阶段、行业和地域来做各种配置，还会评估未来资产的发展和行业发展，在同一个领域中项目的选择希望有差异化，而不是大家的项目都差不多，这样才能让母基金真正发挥配置资产的效果。

政府引导基金如何选择GP（普通合伙人）？深圳市创新投集团政府引导基金管理总部总经理申少军指出了三点：第一，合规。包括GP过往的经历，曾经牵头做过什么项目，或者在基金架构里约束机制是什么。第二，业绩。即过往基金的收益情况，包括基金里的项目收益情况，项目在每个阶段是什么情况，基金在里面是跟投还是领投，提供了怎样的服务等。第三，风控。包括团队的背景和对项目的尽调情况。