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基建补短板效果显现 四季度经济无需过度担忧

2018-11-15 07:57 来源 : 中国证券报·中证网        作者:联讯证券首席经济学家 李奇霖

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国家统计局今日公布的经济数据显示,整体来看,7月以来基建补短板的效果逐步体现。工业增加值增速回升0.1个百分点至5.9%,一方面因基数效应,另一方面与环保限产放松有关,10月钢材、水泥等产量都大增。固定资产投资增速继续回暖至5.7%。三大分项中,基建投资企稳,累计增速从0.3%回升至0.9%,单月增速从-2.0%大幅提高到5.9%,基建补短板政策和前期专项债密集发行的影响逐步体现。制造业投资延续高景气,上游原材料和装备制造业继续贡献主要增量。地产投资回落0.2个百分点至9.7%,从施工面积增速看应该继续是由土地购置费用拖累。

笔者认为,当前无需过度担忧四季度经济。政策转向扶持民企,融资环境改善,民间制造业投资有望持续改善。从施工面积看,房地产投资将缓慢下行。尽管金融监管和地方债务监管没有实质性放松,基建投资反弹空间有限,但最差的时候已经过去了。从高频的出口集装箱运价指数看,外贸不确定因素对年内出口的影响有限,而消费预计增速将企稳回升。

当前经济形势下,在大类资产中,债券机会最为明确,利率债和高等级信用债继续受益,投资者可以选择一些具有政策呵护的龙头企业和城投债布局。

责任编辑:储继军
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