一级配置需求向好 财政部顺利发行460亿国债

11月14日，债券一级发行市场需求向好，财政部招标发行的两期国债中标利率均低于中债估值，认购倍数超2望3，整体认购热情较佳。

财政部本次第一次续发行2018年记账式附息（二十二期）国债，同时第一次续发行2018年记账式附息（二十三期）国债，期限分别为2年期、5年期，竞争性招标面值总额分别为200亿元、260亿元，均进行甲类成员追加投标。

据市场人士透露，此次2年期国债中标利率2.7265%，边际利率2.7928%，全场投标倍数2.56；5年期国债中标利率3.0737%，边际利率3.1009%，全场投标倍数2.98。

本次招标发行的两期国债中标利率均低于中债估值，中债国债到期收益率曲线数据显示，11月13日，中债国债2年、5年期到期收益率分别为2.7792%、3.2471%。从认购情况看，两期国债招标规模较大，整体认购倍数仍超2望3，显示机构配置热情较佳。

中银国际证券固收研究团队在最新研报中指出，“货币政策的宽松在未来最先带动的一定是金融机构负债表的增速，在增速回升中由于信贷的弹性不足，能够优先起到贡献的大概率是‘证券投资科目’，我们认为这也将驱动债券市场的配置需求回归。”

该团队认为，四季度商业银行债券的配置需求可能迎来略微回升，预计将显著高于去年同期，略逊于2015年和2016年的四季度。