高盛展望：全球经济高速增长 中国投资机会涌现

11月7日,中国证券报记者从高盛2018投资年会的小型记者会上获悉,高盛最新发布的全球和中国宏观经济数据显示,预计2018年全球GDP将同比增长4%,虽然2019年增速或放缓,为3.8%,但仍居历史高位。

值得关注的是,高盛指出,中国宏观政策利好频现,A股估值较低,海外投资者仍将看好中国市场投资机会。

全球经济维持高速增长

引领全球经济增长的美国经济方面,伴随着高盛衡量美国经济增长的当前活动指标(Current Activity Indicator,CAI,包括劳动力、消费者、制造业等指标)向好,税改红利不断释放,美国经济不断走强,今年美国将实现2.9%的GDP同比增长,高于历史平均水平,明年该指标虽将放缓至2.6%,仍居历史高位。高盛亚洲资深中国宏观经济学家董事总经理邓敏强指出,税改对GDP增长的动力将在2018年底达到顶峰,直至2020年初,美国税改红利释放结束。

经济向好的同时,通胀逐渐复苏。高盛亚洲中国首席股票策略师董事总经理刘劲津表示,美联储暗示明年将迎来三次加息,市场普遍预期为两次,而高盛预计美国通胀触及美联储2%的目标后,仍将继续走高,美联储明年或迎来四次加息。与此同时,该机构数据显示,2018年美国利率水平将达2.4%,2019年将增至3.4%。除美国外,G3国家中,2019年欧元区和日本的利率水平分别为0%和-0.1%。

伴随着美联储加息,美元走强,邓敏强指出,新兴市场金融环境收紧,汇率遭遇下行压力,新兴市场国家经济承压。其中该机构预期,土耳其明年经济增长将表现最差,2018年和2019年GDP将分别同比增长3.1%和-3.4%。

其他国家中,中国和印度增幅较高,2018年GDP分别同比增长6.6%和7.8%,2019年略有回落,分别为6.1%和7.6%。此外,拉丁美洲增长较快,2018年和2019年巴西GDP同比增长分别达1.2%和2.5%,墨西哥同期分别增长2.2%和2.8%。

海外投资者看好中国市场

顶层利好政策频现,A股市场估值较低,国际投资者看好中国市场投资机会。

股市方面,刘劲津表示,欧美资产配置投资者对A股投资兴趣升至10年高位,海外投资者对A股的看法较中国投资者更为乐观。主要原因包括相较美股17倍PE,A股不到10倍PE更有吸引力,与此同时A股纳入MSCI因子有望从5%增至20%,中长线配仓A股价值提升。

板块配置中,高盛中长期看好科技、消费、医药行业。目前科技板块占“新经济”概念板块权重高达49%。该机构还看好防守性较高、估值较为合理的金融、电信板块。基建板块同样值得关注。10月31日,国务院办公厅发布了关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见。其中,配套政策措施中,提出了加强重大项目储备和加快推进项目前期工作和开工建设等举措,将提振基建板块。

值得关注的是,该机构指出,近期中国股市相较新兴市场国家走出独立行情,也便于海外投资者进行分散投资。

债市方面,邓敏强表示,2019年中国债券将纳入彭博巴克莱全球综合指数,中国债券的资产配置或将迎来良机。

政策层面,该机构此前分析,中国将出台更多宽松政策稳增长,其中提到了10月22日国务院召开常务会议,为进一步推动优化营商环境政策落实提出五项措施:一要进一步减少社会资本市场准入限制。明年3月底前全面清理取消外商投资准入负面清单对外资设置的准入限制,实现内外资准入标准一致。二要进一步压减行政许可等事项。三要进一步简化企业投资审批。四要进一步减轻企业税费负担。五要进一步提高政务服务效能。该机构表示此举将利好中国经济增长。