截至10月30日,34家A股上市券商三季度业绩已全部披露完毕。整体来看,34家券商前三季度共实现营收1845.49亿元,同比下滑12.29%;实现归母净利润478.23亿元,同比下滑32.91%。

就单家券商来看,34家券商前三季度归母净利润无一例外均同比下滑,其中下滑超五成的共有12家券商,如国海证券、西部证券等。此外,太平洋证券是唯一亏损的券商,前三季度亏损1.77亿元。

值得注意的是,包括两融业务和股权质押业务在内的信用业务,被视为今年券商最大的风险点之一。数据显示,上市券商前三季度利息净收入为166.97亿元,同比下滑了32.66%,在各业务线中整体表现最差。

净利润全线下滑

券商业寒风凛冽。证券时报记者统计发现,今年前三季度,34家券商共实现营收1845.49亿元,较去年同期下滑了12.29%。

营收超百亿的券商有5家,分别是中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券以及广发证券,其中中信证券营收为272.09亿元,是唯一一家营收超过200亿元的券商。除了国泰君安营收微增外,其他4家龙头券商的营收同比均有所下滑。不过,值得一提的是,去年前三季度,这五家券商也是仅有的5家营收超过百亿的券商。

34家券商中,仅有3家营收同比增长,为国泰君安、山西证券和东北证券。其中,山西证券营收同比增加27.94%,但多条业务线下滑,其他业务中仓单收入增加近八成,是其营收正增长的主要原因。

相比营收,归母净利润更能直接反映券商上半年的入账情况。

受错综复杂的宏观经济环境影响,34家上市券商前三季度实现归母公司股东的净利润478.23亿元,同比下滑32.91%。

值得注意的是,今年上半年还实现两位数增速的龙头券商中信证券,第三季度业绩下滑明显,最终前三季度归母净利润为73.15亿元,同比下滑7.73%。

去年前三季度,共有10家券商归母净利润超过30亿元,今年同期仅有7家。今年排名前十的券商实现归母净利润373.78亿元,较去年同期减少逾120亿。

山西证券虽然营收同比增长近三成,但归母净利润下滑近七成。为何会出现这种反差?据了解,营收增长主要原因是其他业务的仓单收入增加近八成;归母净利润下滑既因其他业务支出大增,也与低迷的市场直接相关,经纪、投行、信用等各业务板块收入大幅缩水。

利息净收入下滑33%

包括两融业务和股权质押业务在内的信用业务被视为今年券商业务最大的风险点之一。数据显示,上市券商前三季度利息净收入为166.97亿元,同比下滑了32.66%。

34家上市券商中,有11家该项业务出现亏损,其中4家亏幅增大。另外,东方证券亏幅缩窄,但仍有12.81亿元的亏损。

海通证券和华西证券的利息净收入实现正增长,其中海通证券前三季度利息净收入34.69亿元,同比大增37.61%,原因主要是买入返售金融资产利息收入增加;华西证券该项业务收入为3.79亿元,同比增长6.92%。

东北证券该项业务扭亏为盈,前三季度实现收入1600万。原因是债务规模下降导致利息支出减少。

国海证券前三季度利息净收入亏损4.10亿元,同比亏幅增大。对此,国海证券表示,主要原因为存放金融同业利息减少及外部融资利息支出增加,卖出回购金融资产款利息支出、拆入资金利息支出、应付债券利息支出增加。

投行业务收入下滑

受一级证券发行审核趋严、趋缓等因素影响,34家券商的投行业务手续费净收入190.49亿元,同比下滑29.06%。

去年同期有10家券商投行收入超过10亿,今年仅有6家券商该项业务收入超过10亿元,分别为中信证券、中信建投、海通证券、国泰君安、华泰证券以及招商证券,不过这6家券商投行收入同比均下滑。其中,中信证券、海通证券、国泰君安、招商证券的该项收入同比下滑幅度均超20%。

投行业务收入同比正增长的券商仅有4家,分别为南京证券、中国银河、长城证券以及太平洋。

其中,南京证券于今年上市,前三季度投行手续费收入同比增幅达75%。记者查询得知,南京证券前三季度合计承销金额为49.09亿元,其中首发募资2.12亿元,增发募资25.56亿元,还发行了20亿元的公司债;去年同期的承销金额为41.98亿元,没有首发募资,增发募资15.97亿元,发行公司债券16亿元。

投行收入下滑幅度超过一半的有国金证券、华西证券、山西证券、国海证券、西部证券以及广发证券等。其中广发证券上半年投行业务手续费净收入为9.25亿元,较去年同期下滑51.09%。

据记者梳理,今年前三季度,证券发行审核趋缓、趋严,不论是过会率还是融资额,都同比大幅缩水。今年前三季度月均上会企业数量为18.44家,较去年同期锐减59%;今年月均过会企业数量为9.78家,较去年同期月均过会数量减少七成。

整体来看,今年前三季度,券商股权承销金额为1.02万亿,去年同期的股权承销金额为1.17万亿,同比减少了12.82%。其中,首发承销金额为1154.23亿元,同比减少了三成;增发金额(包括投行为主承销商和财务顾问)为6349.40亿元,同比减少27.72%。

经纪业务遇冷

一方面佣金率不断下滑,另一方面股票成交量日益低迷。34家券商共实现446.50亿元的经纪业务收入,同比下滑16.82%。除了太平洋证券外,33家上市券商经纪业务收入均同比下滑。

2018年1～9月,累计日均股基交易额3905.7亿元,同比下滑15.3%。各家券商经纪业务都受到波及。

今年年中以来,券商减员、降薪的传闻不绝于耳,券商半年报数据也证实上市券商的确在减员,大多为经纪业务人员自然流失或减员增效。

去年同期,中信证券的经纪业务收入超60亿元;今年前三季度,没有一家券商的经纪业务收入超过60亿元,第一名中信证券经纪业务手续费净收入为58.48亿元,同比下滑了6.75%。

太平洋证券前三季度经纪业务手续费净收入为2.34亿元,同比增长5.51%,是唯一一家实现正增长的券商。

自营、资管实现分化

根据“自营收入=投资净收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允值变动的净收益”的公式来计算,34家券商的自营业务收入正在分化,有券商该项业务同比增幅超过八成,也有券商自营业务降幅超过七成。

自营业务在分化通过大型券商的表现也能看得出来。中信证券前三季度自营业务收入65.48亿元,同比微降0.46%,排名第一;国泰君安自营收入45.15亿元,同比下滑3.22%;申万宏源该项收入35.55亿元,同比增长51.33%。

申万宏源该项收入增长主要是投资收益增加,去年同期的投资收益为26.29亿元,今年前三季度,申万宏源的投资收益为36.83亿元,较去年同期增加40.09%;公允价值变动损失减少,是因为受金融资产公允价值变动影响。

广发证券前三季度实现自营业务收入35.10亿元,较去年同期下滑了42.26%,排名第四。其中公允价值变动收益为亏损19.46亿元,较去年同期亏损额大幅增加,广发证券解释原因为本期交易性及衍生金融资产公允价值变动所致。

根据34家券商公布的资管业务手续费净收入(有些券商公布数据为资管及基金管理业务手续费净收入,同比口径一致),有17家券商实现了同比增长,有17家券商同比下滑。

就行业来看,资管新规威力之下,券商资产管理规模继续萎缩,据基金业协会日前公布的9月资管最新数据,券商资管三季末管理规模仅剩13.84万亿元,比今年年初16.57万亿元减少了2.73万亿元,更比去年规模最高峰(18.77万亿元)下降了近5万亿元。

行业寒冬到来,或正是行业重新洗牌的时机,回归主动管理将成为券商“长周期”发展阶段需要练就的核心竞争力。