融资余额继续下滑 非银金融板块受青睐

沪指在10月19日盘中创年内低点2449点后引来绝地反击，此前连续两个交易日拉出长阳，随后指数进入震荡磨底阶段。在此期间，沪深两市融资余额总体呈低位徘徊状态，中间偶有反弹。

分析指出，近期指数虽然止跌企稳，但前期强势股持续补跌，令两融余额承压。不过，A股经过了近9个月的波动，估值已经充分的反映了经济存在的问题和未来的悲观预期，市场短期内进一步下跌空间有限，融资客信心将在震荡磨底阶段逐步回升。

再创阶段新低

据Wind数据显示，截至10月30日，上交所融资余额报4666.87亿元，较前一交易日减少12.69亿元，融资融券余额报4735.24亿元；深交所融资余额报2962.13亿元，较前一交易日减少9.07亿元，融资融券余额报2973.31亿元；两市融资余额合计7629亿元。

总的来看，两市融资余额在10月12日跌破8000亿元关口，随后一路下滑至19日的7648.58亿元，之后在22日、23日、24日三个交易日小幅回升，最高至7666.68亿元，这一金额也是24日至今的高点。

分析指出，作为场内重要的杠杆资金，融资客投资信心，一方面受近期指数波动较大影响，另一方面，与10月中旬以来不少强势股纷纷再度补跌也有密切联系。不过，从昨日市场走势看，近期补跌的大消费已经显现企稳迹象，这有利于两融余额的逐步回升。

对于后市，东吴证券表示，结合当前的企业盈利和估值水平，维持A股已经进入历史性底部区域的判断，判断市场何时起来认为可以跟踪的指标是M2增速与名义GDP增速差额。

该机构进一步指出，当前就结构而言，主要有三条关键线索，其一是新一轮朱格拉周期背景下先进制造的资本开支加速扩张，如云计算和5G；其二是稳增长政策背景下周期类行业的盈利持续性预期上修，继而触发板块修复上涨，如银行、地产等；其三是通胀中枢抬升背景下经济后周期类行业景气迎来趋势性改善，如农业、石化、油服等。

撤离科技板块

从行业层面看，在28个申万一级行业中，10月30日有9个行业实现融资净买入，分别为非银金融、传媒、食品饮料、纺织服装、家用电器、钢铁、休闲服务、汽车、有色金属，对应买入金额依次为19404.56万元、13812.80万元、13044.75万元、3436.52万元、2955.83万元、2901.70万元、903.50万元、901.95万元、200.55万元。

在余下融资净卖出行业中，电子、房地产、建筑装饰、化工、通信、医药生物、机械设备、公用事业等行业卖出金额较大，依次为3.95亿元、3.57亿元、2.59亿元、2.26亿元、1.75亿元、1.34亿元、1.28亿元、1.09亿元。

总的来看，科技板块受到融资客抛售，而非银金融板块则最受融资客青睐，对于该板块，华创证券表示，股质风险缓解是券商板块估值修复的核心驱动力，主要反弹逻辑为：一是估值中隐含的坏账对净资产的减值会被消化，从而推动估值修复。二是市场企稳上行，将带动投资者信心提振，券商业绩边际转暖倾向明显，基本面不会更差。三是估值在历史大底，弹性足。

数据进一步显示，10月30日，融资余额出现增长的标的股有383只，占比40.32%，其中，17股融资余额增幅超过5%。