中金公司：转债反弹非反转 应“甩包袱”而非“秀操作”

近期跟随股市探底反弹，转债市场也出现低位反弹的走势，但行情来去匆匆，演进节奏很快。中金公司最新转债报告称，当前走势只是反弹而已，建议不要与趋势作对，静待市场恢复元气。

报告指出，与股市相比，转债的机构投资者占比更高，行动更加一致，当博弈群体都在以反弹看待市场“机会”时，极致情况下，市场甚至容不下一点浮盈。相比股市而言，转债投资者的处境显然更难。当前阶段仍将有人执着于“抄底”，而所谓的“抄底”必然要赌上盈亏比作为代价，得不偿失。

中金公司固收研究团队重申，反弹时最应该做的是“甩包袱”，调整持仓结构，而不是“秀操作”。这一判断对未来一段时间的反弹行情同样适用，既然明确只是反弹而已，就不要与趋势作对。不排除后续股市及转债仍存在反弹，甚至一两周的反弹也随时有可能出现，但“反弹”和所谓的“高抛低吸”本就不具备产量意义上的可操作性，不如等待客观的筑底出现再做改变。仍暂且建议观望，静待市场恢复元气，以及转债供给的恢复，彼时可重新开启定投模式。报告预计，这一事件节点很可能出现在年末至明年初的这一段时间。