作为市场上的标杆性货币基金，天弘余额宝货币基金的规模变化备受市场关注。最新公示的基金三季报数据显示，天弘余额宝货基三季末基金规模为1.32万亿元，环比萎缩1308亿元，比去年末的1.58万亿元规模下降了2566.2亿元。

从2013年5月末成立以来，天弘余额宝的规模一度处于爆发式增长的节奏。公开数据显示，天弘余额宝在2013年5月末的初始募集规模仅为2.01亿元，借助支付宝互联网渠道的“快车道”，天弘余额宝成立后规模节节攀升，成立当年年底规模已经跃升为1853.42亿元，并于2017年一季末站上了万亿元规模“大关”，成为规模最大基金产品。

然而，随着基金规模快速扩张，货币基金的流动性风险也开始引发行业的担忧，而流动性新规的监管要求也让天弘余额宝的规模增速开始放缓，在今年一季末创出1.69万亿元规模的顶峰后，目前天弘余额宝货基已经是连续两个季度规模萎缩。

北京一家中型公募副总经理告诉记者，目前监管层对货基的监管仍然是总量控制的思路，具有市场标杆效应的余额宝规模下降，对产品本身的投资管理是有好处的，也可以缓解很多潜在的市场风险。

该副总认为，一方面，如果货币基金中机构占比较高，可能会产生流动性集中导致的风险，而风险偏好类似的散户也可能发生极端的一致性交易，货基规模下降可以有效缓解基金的流动性风险；另一方面，由于今年权益市场低迷、货基具备确定性收益，机构客户配置货基的需求仍旧是被抑制的，不少资金可能会通过配置短债基金布局固收市场，获取更具竞争力的收益，而限购的天弘余额宝仍有各类互联网“宝类货基”可供投资者替代选择，这也可能会导致头部货基规模持续萎缩。

货基收益率的持续下滑也是天弘余额宝规模不断下行的重要因素。Wind数据显示，截至10月22日，天弘余额宝货币基金最新的近7日年化收益率为2.67%。比今年年初4.37%的7日年化收益率猛降了170个BP。而从现在余额宝对接的11只货币基金中，天弘余额宝的收益率排名第6名，处在收益率排行的中游位置。

从三季报披露的数据来看，天弘余额宝配置的平均剩余期限在30天-60天的资产中占比由今年中报的12.93%增至25.04%；而平均剩余期限在90天-120天、120天-397天的两个区间的资产占比分别由中报的9.11%、11.91%降至三季末的1.01%、6%，而三季度以来短端债券利率的快速下降也让基金收益率快速下降。

“收益率下滑也是天弘余额宝规模下降的重要原因。”北京上述中型公募副总经理认为：“三季度资金面快速转向宽松，在宽货币、宽信用的环境中，市场短端利率下降很快，余额宝配置的资产也在向短端集中，基金再配置资产时就面临收益率大幅下滑的风险，而从余额宝对接的其他货基来看，天弘余额宝货基的收益率缺乏竞争优势，也处在限购的状态，不排除未来随着收益率继续下探，天弘余额宝货基的规模会继续下滑。”