北上资金离场趋缓 A股投资价值正不断显现

昨日，两市震荡回落，谨慎情绪仍在高位，北上资金亦延续此前的净流出态势。

当前市场风险偏好依然不高的主因仍是资金的谨慎情绪。富达国际A股基金经理周文群表示，鉴于海外投资者的资本成本增加，北向资金外流属于意料之中。这种情况可能会持续一段时间。但A股市场仍有很好的投资机会和吸引力，长期来看，目前情况不会改变海外投资者对A股市场的投资热情。

北上资金延续净流出

10月以来，盘面震荡加剧，北上资金连续多日延续净流出态势。在市场大幅回调的背景下，数据显示，上周北上资金净流出达169.7亿元，创2015年7月以来单周最大净流出量。其中，沪股通净流出126.6亿元，深股通净流出43.1亿元。本周以来，北上资金延续净流出态势。

截至10月15日收盘，从近7天沪股通、深股通前十大活跃股榜单数据来看，净买入金额居前的个股有伊利股份、分众传媒、格力电器、万科A、立讯精密、泸州老窖、泰格医药、长春高新、中国国旅、三一重工。而净卖出金额居前的则有中国平安、贵州茅台、海康威视、恒瑞医药、五粮液、中国石化、招商银行、洋河股份、平安银行、上海机场。

不过可喜的是，当前北上资金流出速度正在放缓。与上周相较，本周北上资金净流出规模明显缩小。数据显示，本周首个交易日北上资金合计净流出11.05亿元，今日因重阳节香港休市，沪深港通暂停服务。

联讯证券表示，回顾今年的情况可见，外资仅在2月初和上周出现了持续净流出，都是由于美股出现下跌所引发。虽然A股今年持续回调，但是外资整体仍维持大幅持续净流入。当前，无论是从估值还是成长性来看，A股在全球都有较大的吸引力，再加上目前外资对A股的配置比例仍然很低，未来持续流入仍然是不可改变的趋势。

投资价值显现

分析人士表示，本轮调整持续时间略长，但震荡过后，投资者对后市不应过分悲观。当前市场估值来到长期底部，受十月长假以来海外诸多因素传导影响，A股市场在节后首周出现明显回调，市场整体估值进一步回落，多数板块的相对估值已接近或来到历史极端水平。无论就A股市场自身历史纵向比较，还是横向与全球其他主要市场比较，A股投资价值正在不断显现。

天风证券强调，当前的估值水平反映了两个层面的担忧：一是上市公司盈利还在下滑，二是外部因素压制风险偏好，对于这两个因素，市场预期的普遍悲观使得估值跌到了历史底部。当然，“市场底”何时能出现无法预知，但当前整体低估值状态无疑使得优质资产配置机会开始凸显，至少已具有“时间换空间”的配置价值。

针对后市，中金公司指出，从价格走势结构来看，上证综指9月中旬开始的日线级别反弹结束，进入日线级别下跌状态；日线级别上涨在次级别上仅走出一段便终结，在历史上并不多见，一般只出现在市场受到明显的事件性外力冲击之时。至此，上证综指周线级别下跌再创新低，已来到近四年以来的低点。不过，从价格通道角度来看，在经历了上周快速回调后，包含上证综指在内的多个指数已回落至月线级别的长期支撑位附近；这与指数估值所反映的事实有类似含义，即A股市场已回落至中长期底部区域。