光大证券：A股积极因素在累积

中证网讯（记者 王姣）周一（10月15日），沪综指半日跌近1%再失2600点，午盘收跌0.79%报2586.26点。光大证券策略团队最新点评称，无论从政策层面还是估值层面来看，A股积极因素依旧在累积，估值修复行情可期。

光大证券策略团队15日上午发表研报称，A股积极因素依旧在累积：第一，政策层面正在积极应对股价下跌所形成的质押风险，有助于上市公司补充流动性，缓解偿债压力。第二，市场经历波动后，估值隐含的经济增速已经回落至经济增长底线以下，四季度出口面临放缓压力，国内政策再调整延续，有助于估值修复，建议关注中央经济工作会议时间窗口。

据报道，近日，深圳市政府安排数百亿专项资金，从债权和股权两个方面入手，帮助深圳上市公司纾解股票质押风险；10月12日，证监会公告“发行股份购买资产募集配套资金，可用于补充上市公司以及标的资产的流动资金、偿还债务”，放松2016年9月重大资产重组管理办法对配套资金使用的限制；10月13日，银保监会保险资金运营部主任任春生在中国财富管理50人论坛上表示，鼓励保险机构以财务性和战略性投资的方式投资优质上市公司和民营上市公司，以更加灵活的方式积极参与解决上市公司的股票质押流动性风险。

光大证券策略团队指出，面对外需对经济增长带来的压力，国内政策积极调整以实现稳增长目标，“结构性松信用、松货币、宽财政”不断释放积极信号，基建成为短期补短板重要抓手，减税与扩大开放等措施都有助于改善潜在增长率，年底的中央经济工作会仍是值得关注的时间窗口。

“市场经历波动后，估值隐含的经济增速已经回落至经济增长底线以下，政策积极调整有助于估值修复。”光大策略团队称，据测算，截至三季度末，上证综指市盈率隐含的名义GDP增速为8.6%，按照同期2.5%的GDP平减指数推测，估值给出的实际增长预期在6%以上，处在合理区间。但10月以来，A股受外围扰动出现大幅回调，调整后四季度上证综指估值所隐含的名义GDP增速下滑至7.8%，预计同期GDP平减指数约为2%，对应的实际经济增速预期再次回落至6%以下。在政策持续再调整的影响下，过度悲观的经济增长预期仍有望改善，估值仍存在修复空间。