三季度多项经济数据本周将陆续出炉。多位专家表示，三季度我国经济运行总体稳定。展望四季度，经济增长内生动能稳步增强，宏观政策落地效应逐步显现，针对民营企业融资问题等政策料逐渐发挥作用，基建投资有望企稳，我国经济下行压力料有所缓解。宏观调控将更加注重货币政策、财政政策配合，积极财政政策聚焦定向减税降费，并进一步疏通货币政策传导渠道。

针对民企政策料逐渐发挥作用

对于即将出炉的经济数据，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，三季度GDP增速可能为6.6%，四季度GDP增速可能降至6.4%至6.5%，全年确保6.5%至6.6%的增长无虞。在已公布的7月和8月数据中，基建投资未明显企稳，三季度数据大概率较二季度有所回落。

“有针对性地降税、针对民营企业融资问题的政策约有一至两个月的时滞效应，这些措施会逐渐发挥作用。8月和9月地方债加快发行后，基建投资融资会有较明显改善，基建投资企稳将带动固定资产投资企稳。”章俊表示，整体来看，四季度经济下行压力有望减缓，但出现明显反弹概率不大。

国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春认为，三季度GDP增速会回落至6.6%。投资方面，房地产投资领先指标表现不错，9月景气料继续维持；制造业信贷需求放缓，增速可能趋稳；基建投资增速有望改善。消费方面，9月食品价格上涨，同比增速加快对消费形成一定拉动作用，但由于汽车消费依然疲软，总体社零增速可能略降至8.9%。四季度在基建发力推动下，预计投资增速会有所回升，总体而言，GDP增速料与三季度持平。

“9月经济呈现一定下行压力。”中信证券首席经济学家诸建芳表示，9月工业增加值可能增长5.8%，较上月回落0.3个百分点。作出这样的判断主要是由于，一是9月基建增速会继续回落，在严查地方政府隐性债务背景下，地方政府可能面临“无米下锅”；二是外需承压，对我国经济总需求造成负面影响；三是持续增速偏低的信用扩张已开始影响企业投融资活动和居民消费。

展望四季度，诸建芳认为，在固定资产投资中，基建投资在宏观政策预调微调下有望触底企稳，制造业投资在逐渐允许周期性行业进行资本开支扩张的情况下增速有望持续回升，房地产投资虽因房地产限购政策进一步收紧，但棚改计划仍将对房地产投资形成一定支撑，总体房地产增速料小幅回落。

三大变化需密切关注

在中国银行金融研究所所长陈卫东看来，目前经济有三大变化需要密切关注，一是房价过快上涨对其他消费存在一定挤出效应，与房地产密切相关的居住、生活用品和服务相关消费支出明显加快，而教育文化娱乐、其他用品及服务消费支出增速则低于居民人均消费支出增长水平；二是要密切关注外部环境、去产能、环保政策、投资增速回落等变化对就业的影响；三是企业亏损面有所扩大。

“从投资角度出发，在短期可通过基建投资托底，而长期真正的希望其实在于启动技术创新周期。”海通证券首席经济学家姜超认为，我国经济想可持续发展、真正走出经济下行挑战，要坚定不移管住影子银行、金融去杠杆，打击地产泡沫，而更重要的是加大财政政策力度，尤其是大幅减税降费，增加企业利润率，增加企业研发的能力和动力。

新时代证券首席经济学家潘向东表示，应对挑战，在宏观调控时，应注重货币政策、财政政策配合。我国当前面临的经济问题是结构性的，要保持货币政策整体上稳健，同时可通过定向降准、定向MLF等方式补充流动性。财政政策在稳增长和调结构方面效果较好，积极的财政政策可通过定向减税降费、定向基础设施建设，支持需求和供给扩张，在实现稳增长同时实现调结构。另外，积极的财政政策也需货币政策支持。我国正在规范政府融资，在“堵偏门”的同时，也要“开正门”，比如通过地方债发行满足融资需求，而这需要货币政策支持。

交通银行首席经济学家连平认为，虽然面临较为复杂的内外形势，但我国经济具有较强韧性。8月之后宏观政策取向积极，着力点在于促进基建投资。今年促进开放、增加进口、提高消费者福利的政策频繁出台并不断释放效力，将对消费起提振作用。