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再临2800关口 多空交战震荡市 知名私募“倒金字塔”型加仓

2018-09-26 07:46 来源 : 中国证券报        作者:徐文擎 林荣华

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中秋节前接连三天的上涨,让A股创下2016年3月以来最大周涨幅,市场情绪明显好转。不过,9月25日A股再次震荡走低。机构人士认为,当前影响市场走势的因素复杂多变,但越是此时越应该抓住投资的本质,在市场点位较低、隐含收益率较高之时,“入手”优质标的。

记者获悉,有知名百亿私募今年以来采取“倒金字塔”型加仓策略,年初仓位较轻,近期趁几轮下跌反而加重了仓位。部分着眼长期投资的公募更表示“不着急的钱可以随便买白马龙头股”。不过,也有部分机构认为,中秋节前的一轮上涨料是年内最大幅度的一波反弹,可趁反弹减仓,巩固收益。

“倒金字塔”型加仓

“淡水泉、星石、重阳、华夏未来等知名私募,仓位一直较高,对市场长期走势维持乐观。也有部分私募降低仓位,但仓位不是特别低,六成左右。当然也有空仓的,但占比不到10%。”面对近期市场走势,某资深业内人士表示,“维持高仓位的私募规模都比较大。从过往经验来看,多是价值投资的践行者。”

另一基金研究人士表示,某知名百亿私募今年以来采取“倒金字塔”型加仓的方法,年初轻仓,近期趁市场走低加重了仓位,“节前的反弹他们肯定是吃到了,但这不是关键,关键是这些大私募的动作反应了他们对未来市场的态度。在市场点位比较低、隐含收益率较高的时候,仓位高是一个比较好的策略。同时从过去的运作模式和经验看,他们曾屡屡受益于这个模式,因此也坚持。”

“有的人说他们‘靠信仰’,但其实不然,很多大机构是从微观、中观、宏观各个层面考虑后,得到相互印证的结果,才会采取‘长线’策略。”上述资深业内人士称,也有部分机构趁反弹减仓,但这更多是从博弈的角度获利了结。而如果仅靠博弈,规模上往往会遇到瓶颈。

某公募投资总监更表示:“市场跌到现在这个位置,不着急的钱可以随便买白马龙头股。”

好买基金数据显示,上周偏股型基金整体小幅加仓1.51%,当前仓位65.05%。其中,股票型基金仓位上升0.87%,标准混合型基金上升1.59%,当前仓位分别为93.47%和61.64%。上周,基金配置比例位居前三的行业是石油石化、电力及公用事业和农林牧渔,配置比例居后的三个行业则是建筑、建材和钢铁。

反转尚需时间

不过,在2800点的关口,机构观点难以达成一致。“市场反弹的主要原因是外部部分利空兑现。”某私募基金人士表示,“当然,目前市场对外部利空的预期已经比较充分,不排除实际发展好于预期,出现预期差。但是,内部因素尚未看见很大的改变,市场信心整体还比较低迷。”具体操作上,他说:“我们的仓位本来就不高,近期随着市场连续反弹做了进一步减仓。原因是之前底部加的仓位实现了小幅盈利,但考虑到市场对国内经济预期仍然偏向悲观,对反弹的力度和可持续性不敢抱有太大期望,因此及时落袋为安。”

北京某中型私募业内人士称正在考虑调仓,“近期市场反弹,涨幅较大的多为权重股和低估值的超跌股,但年初以来选股注重选择与经济弱相关的板块,因此持仓一直偏向大消费板块。但是,由于前期涨幅较大,因此大消费板块的估值优势目前在整个A股中并不十分明显,本轮反弹也没有很突出的表现。目前正在考虑是否进行适当的调仓,将仓位换到估值更低、盈利可持续性强、同样和宏观经济弱相关的个股上。”

另外,最近一个月公募调研的次数呈现较为明显的震荡走低趋势,上周仅为200余次,远低于8月底的600余次。

“近期内外利空因素虽然趋于平和,市场对利空消息的反应也呈现出边际递减,但考虑到年初至今市场基本处在单边下行趋势,整体信心比较脆弱,因此当前走势尚难言反转。从过往经验看,指数走势呈现V型反转并不多见,较长时间的磨底震荡更为常见。”某公募基金经理强调,“底部区间是比较确定的,但目前要证伪过度悲观的预期,尚需数据和时间的进一步验证。”

责任编辑:谢玥
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