长假前成交清淡 国债期货难觅方向

9月25日，中金所国债期货市场缩量盘整，10年期国债期货主力T1812收盘上涨0.07%。市场人士称，近期制约债市上涨的因素较多，市场情绪走弱，但是利率低位运行的基本面条件没有逆转，机构持券过节的倾向也抑制市场跌势。短期看，期债料难觅方向，长假前以震荡为主。

25日，T1812早间平稳开盘，日内持续窄幅震荡，收盘报94.210元，涨0.065元或0.07%；全天共成交1.83万手，较上一交易日缩减逾4成。此外，5年期国债期货主力合约TF1812收报97.425元，涨0.04%。2年期国债期货主力合约TS1812收报99.295元，跌0.01%。市场总体持稳运行，成交缩量，交投趋于清淡。

25日，银行间市场亦波澜不惊。10年期国开活跃券180210反复成交在4.26%一线，与上一交易日尾盘相当；10年期国债活跃券180019最新成交在3.675%，与上一交易日尾盘持平。

市场人士称，在宽信用预期升温、利率债保持高频发行的同时，最近通胀预期抬头、美债利率上行及风险偏好上升等因素，构成债市新的利空，致使债市收益率出现一定的反弹。不过，经济运行势头没有明显变化，仍然存在下行压力，且机构存在持券过节的倾向，以上因素支撑债券需求。债市在经过一轮调整后，继续下跌的动力不足，十一长假前料以震荡为主。

海通证券最新债券周报称，宽信用难以真正出现，通胀反弹应只是短期现象；债市也只是短期调整，慢牛格局并未改变。