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可交换债发行断崖式下滑 市场之“锅”?公司之“祸”?

2018-09-14 07:50 来源 : 上海证券报        作者:韩远飞

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今年以来,曾经红火的可交换债发行遭遇断崖式下滑,新发数量直线下降,不少本欲发行的可交换债取消了发行。9月13日,福鞍股份宣布取消可交换债的发行,成为今年以来第九家取消可交换债发行的公司。另一方面,不少存量可交换债进入换股期后,遭到债券投资者大比例换股,造成控股股东被动减持。甚至有债券投资者因为大比例换股导致举牌上市公司。

取消可交换债发行公司增多

9月13日,福鞍股份发布公告,取消可交换债的发行。公司称,鉴于近期债券市场变化因素,公司控股股东福鞍控股为合理控制融资成本,未在有效期内实施可交换公司债券的相关事宜。经福鞍控股董事会审议同意,福鞍控股决定取消本次可交换公司债券发行。

回溯公告,2017年9月19日,福鞍控股拟面向合格投资者非公开发行期限不超过3年、拟募集资金总额不超过5亿元的可交换公司债券。福鞍控股拟发行的可交换债券于2017年9月12日获得上交所《关于对福鞍控股有限公司非公开发行可交换公司债券挂牌转让无异议的函》,该无异议函自函件出具之日起12个月内有效。

截至目前,今年已有9家公司终止发行可交换债。相比之下,去年全年只有5家终止了发行。

从发行方面来看,自2013年国内第一只可交换债“13福星债”诞生以来,因其融资成本低等优势,发行数量和金额逐年增多。但进入2018年以来,这一趋势开始发生逆转。

据东方财富Choice数据统计,2014年可交换债发行数量只有5只,发行主体也只有5家,到2015年可交换债数量就达到了31只,猛增6倍,发行主体也达到24家。此后,可交换债市场持续火热,2016年发债数量达到了71只,发行主体46家,相比上年再翻番。而到2017年,虽然可交换债的数量增幅不大,但发行总额达到了1172.84亿元,较之上年翻了近一倍。

今年以来,截至9月13日发行的可交换债数量仅有19只,发行主体仅18家。按照目前趋势估计,今年可交换债发行总额或回落至2016年水平。

换股造成大股东持股比例骤降

新发可交换债猛然降温,部分发行可交换债的公司也不好过,多家公司曝出了因可交换债换股造成控股股东高比例减持的情况,引人注目。

8月24日,金龙机电发布公告,公司控股股东金龙集团发行的可交换公司债券投资人累计完成换股1.159亿股,占公司总股本比例为14.43%。换股后,金龙集团持有本公司股份2.004亿股,虽然仍为公司控股股东,但占公司总股本比例已经降至24.95%。去年1月、3月、4月和9月,金龙集团分别发行了3.6亿元、2.2亿元、3.9亿元和0.3亿元可交换债,总额为10亿元。若按6.13元/股的换股价格计算,近7亿元的债券已实施换股。

兆新股份的情况与此类似,进入换股期后累计完成换股2.426亿股,占公司总股本的12.89%。这导致原控股股东彩虹集团直接持股数量占公司总股本的比例由26.67%下降至13.79%,失去了第一大股东的位置。好在彩虹集团的实控人成为兆新股份的第一大股东,兆新股份的实控人并没有变化。

也是因为换股,银河电子控股股东银河电子集团持股比例减少9.51%,降至21.25%。据银河电子7月26日披露,公司控股股东银河电子集团2016 年非公开发行的可交换公司债券已全部完成换股,总计换股数量为107,117,724 股,占公司总股本的9.51%。本次换股完成后,银河电子集团持有公司股份239,420,401 股,占公司股份总数的21.25%,仍为公司控股股东。

责任编辑:吴芃
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