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买券商股还不如买余额宝?ROE不足3.89%创4年新低,仅4只券商股跑赢大盘

2018-09-14 14:47 来源 : 券商中国        作者:杨庆婉

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9月12日,沪市成交额仅933.57亿元,而且这已经是沪市连续第二个交易跌破千亿关口。A股市场行情惨淡下,券业正走向行业周期底部。

半年报数据显示,32只A股上市券商股今年净资产收益率(简称“ROE”)预计或不足3.89%,创下四年来新低,告别2015年平均20%以上的ROE。上半年ROE同比增加的只有3家券商(亏损除外),分别是:中信证券、华泰证券、中原证券。

股价表现也十分难看。截至9月12日,除了次新股中信建投和南京证券之外,券商股年内全线下跌,跌幅最高达到60%,其中仅中信证券、华泰证券、申万宏源、广发证券等4只券商股勉强跑赢大盘。

一位券商总裁调侃说:“买券商股还不如买余额宝。”据统计,今年共有11家券商的重要股东整体净减持,累计减持规模已达到22亿,不过周期行业有起有落,近两个月已有券商开始发布股东增持计划,包括太平洋证券、西部证券、华泰证券、国元证券、东吴证券等。

净资产收益率创4年新低

证券行业是一个周期性较强的行业,今年以来正加速走向底部。

券商中国记者统计,A股32家上市券商的ROE创下四年新低,半年报数据预计全年平均ROE或不超3.89%。一位券商总裁调侃,赚钱能力还不如余额宝等货币基金。

半年报显示,32家上市券商中,上半年净资产收益率ROE高于3%的只有7家券商,2%-3%之间的有9家,其余ROE都在2%以下。其中,太平洋证券ROE为负,国元、山西、第一创业、国海、方正、东吴等券商的ROE都低于1%。

ROE高于3%的券商分别是:中信建投(4.27%,同比下降0.69个百分点)、中信证券(3.65%,同比增加0.26个百分点)和华泰证券(3.58%,同比增加0.08个百分点)。广发证券、国泰君安、华西证券、申万宏源等半年ROE分别为3.33%、3.27%、3.16%、3.14%,同比都出现不同程度的下降。

过去三年间,券商股的净资产收益率最高是在2015年,平均ROE达到20%以上;2016年也至少有6家上市券商的ROE超过10%,到了2017年净资产收益率在10%的上市券商只剩下2家,分别是华泰证券和广发证券。

值得注意的是,广发证券的净资产收益率一直稳居高位,2015-2017连续三年的净资产收益率都在10%以上,分别是21.14%、10.29%、10.55%,但今年上半年下滑明显,ROE同比减少了2.01个百分点,以半年ROE水平3.33计算,全年预计6.66左右。

总体来看,今年上半年ROE同比增加的只有3家券商(亏损的太平洋除外),分别是:中信证券、华泰证券、中原证券,但若下半年行情未好转,全年预估ROE将无一在10%以上。

今年仅4只券商股跑赢大盘

在连续几年的下行周期中,券商股的股价不仅反映了本身的业绩,还成为股市的晴雨表和放大镜。

Wind数据统计,截至9月12日,今年以来券商股几乎全线下跌,除了两只次新股中信建投和南京证券,包括中信证券在内的其他30只券商股股价都出现不同程度的下跌。

数据显示,次新股今年跌幅要超过其他券商股。浙商证券、财通证券都是去年刚上市,今年以来,浙商证券股价已下跌接近60%,第一创业证券股价下跌48.69%,财通证券股价下跌48.34%。太平洋证券、西部证券、国元证券等17家券商股价下跌幅度在30%~40%。就连龙头股中信证券的股价也较年初跌了12.09%。

安信证券非银分析师赵湘怀团队的研报称,2018年上半年券商股股价累计下跌23%,1-8月累计下跌27%。券商股股价下跌的原因有二:

(1)从业绩层面看,2018年上半年券商业绩大幅下滑;

(2)从估值角度看,面临股权质押、自营、直投三大风险。

在行情整体下行的同时,除了中信建投和南京证券之外,今年仍有4只券商股中信证券、华泰证券、申万宏源、广发证券等股价表现勉强跑赢大盘(同期沪指下跌19.69%)。

不过,券商股的主要股东属于“春江水暖鸭先知”,早已行动起来。据统计,今年共有11家券商的重要股东整体净减持,累计减持规模已达到22亿,不过周期行业有起有落,近两个月已有券商开始发布股东增持计划,包括太平洋证券、西部证券、华泰证券、国元证券、东吴证券等。

责任编辑:谢玥
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