债市“装睡” 股市“出头”待有时

抓着“夏天的尾巴”，债券市场昏昏欲睡，8月下半月以来，长期利率债始终在原地打转，仿佛趴着“装睡”。

机构认为，经济基本面是核心影响因素，短期关注8月社融数据和基建投资，长期看政策严控下的房地产市场运行，债市彷徨但趋势未必终结，股市“出头”待有时。

长债原地打转

近期利率债在原地打转，基本面、通胀、海外因素、货币政策、供给……诸多因素纠缠而难分高下，债市趴着“装睡”。

数据显示，近期10年期国债收益率几乎在3.6%一线走平，10年期国开债收益率也像是被钉在4.2%的位置上一般，最大落差只有5BP，特别是上一周，10年期国开债反复围绕4.21%成交，划出了一条“横线”。

利率债收益率是各类债券定价的“锚”，对债券市场而言可谓牵一发而动全身。在各关键期限中10年期债券又最具风向标作用，因此，10年期的国债、国开债等一直被视为债市的标杆。眼下“标杆”均举棋不定，市场自然跟着陷入彷徨。

市场终究要面临方向选择，特别是对于“好动”的债市而言。从历史数据来看，上涨亦或者下跌才是债市运行的常态，收益率走平的局面基本上不会超过一个季度。就眼下来说，波动率下降、成交量萎缩，债市看起来像是“睡着了”，但其实是在“装睡”，平静的表面下暗流涌动，各类因素纠缠而难分高下，市场不过是暂处于对峙下的弱平衡状态。