首页 >  债券 >  正文

央行货币政策操作趋于精准化 维持流动性稳健管理

2018-09-10 08:00 来源 : 上海证券报        作者:金嘉捷

分享至

9月7日,人民银行开展1765亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,完全对冲当日到期量,操作利率持平于前期3.3%,无逆回购操作。截至当天,人民银行已经连续13个交易日暂停逆回购操作,连续8个交易日在公开市场实现流动性零投放、零回笼。货币市场利率贴近政策利率附近波动。

从人民银行近期货币政策操作来看,在保持稳健中性的同时,更注重结构性、精准化调整,等量续作MLF、定向正回购都更体现出对银行间流动性的精细调控,把好货币总闸门。

结构性调整更趋精细化

据相关报道,人民银行于8月份向部分国有大行重启定向正回购操作,而上一次进行公开市场正回购操作为2014年11月。

“8月的正回购操作是正常市场行为,当时市场利率与公开市场操作利率倒挂,大行让人民银行回收资金更划算,7天正回购的期限也较短,对流动性管理不造成干扰。”一家股份行债券交易部门负责人对记者表示,人民银行也通过这一操作体现出稳健中性,将市场利率引导至合理水平。

8月上旬,上海银行间同业拆放利率(Shibor)一路大幅下行。隔夜Shibor一度降至1.42%的三年新低,7天Shibor最低报2.345%,低于公开市场操作利率2.55%。之后迅速反弹,结束了短暂的倒挂格局。

在一家城商行金融市场部负责人看来,采取定向非公开的方式,既避免了向市场释放收紧资金的明显信号,流动性依然维持合理充裕,又在时点上配合专项债发行,先期回笼流动性,后期释放资金精准支持机构配置专项债。

9月份面临专项债发行高峰,地方债发行总量或将超过8月。据Wind统计,8月份地方债发行量达8829.7亿元。银行仍是地方债的配置主力。

上述人士进一步表示,人民银行更注重流动性的结构性调整,一方面,要保障流动性支持实体经济发展、避免出现新的信用违约;另一方面,要把好货币总闸门,防止资金面过度宽松。

引导资金流向实体

人民银行在本月第一笔MLF到期之际进行了等量续作。上个月,人民银行在MLF到期日进行小幅超额续作,并在之后开展了第二笔MLF操作。

国盛证券固定收益分析师刘郁认为,等量续作传达出两个信号:一方面,临近9月税期,人民银行投放将以逆回购短期资金为主;另一方面,9月下旬可能还会有第2次MLF操作,届时投放一定量的MLF可以帮助机构平稳跨季。

今年以来,定向降准、MLF操作等货币政策使用频率明显上升,中长期流动性成为资金投放主力。中信证券首席固定收益分析师明明认为,在弥补流动性缺口的同时,匹配银行中长期信贷资产的久期,是进一步支持银行信贷扩张的举措。

他分析,实际上利差缩小甚至倒挂是促进银行信用扩张的第一步,通过市场化的盈利压力倒逼商业银行寻找其他更高收益资产,通过定向性的信贷政策和监管支持则疏通了信用扩张的去路,从而使信贷投放支持实体经济成为阻力最小的路径。

责任编辑:梁肖廷
相关推荐
  • 央行:疏通货币政策传导机制需多方努力

    央行:疏通货币政策传导机制需多方努力

    朱鹤新表示,下一阶段,央行将提高政策的前瞻性、灵活性、有效性,不折不扣抓好贯彻落实,全力做好金融服务实体经济的相关工作。一方面要加强统筹协调,既形成政策合力,又防止政策叠加。另一方面,要把握好度,保持战略定力。把好货币供给...
    2018-08-22 08:10
  • 朱鹤新:增强货币政策传导效应 引导降准资金用于支持小微

    朱鹤新:增强货币政策传导效应 引导降准资金用于支持小微

    他指出,一是增强货币政策传导效应,继续运用信贷政策支持再贷款、再贴现等工具,引导金融机构加大对小微企业的金融支持力度,运用宏观审慎评估,引导金融机构将降准资金用于支持小微企业。
    2018-08-22 07:32
  • 央行:把好货币供给总闸门 保持流动性合理充裕

    央行:把好货币供给总闸门 保持流动性合理充裕

    据人民银行网站8月1日消息,人民银行召开2018年下半年工作电视会议,会议要求,今年下半年要重点做好以下工作。
    2018-08-02 07:42
  • “松紧适度”——货币政策表述有深意

    “松紧适度”——货币政策表述有深意

    今年以来央行继续实施稳健中性的货币政策,加强了预调微调和预期管理,为我国经济高质量发展和供给侧结构性改革的持续推进营造了适宜的货币金融环境。值得强调的是,“大水漫灌”式的流动性投放,无论是从金融市场还是实体经济来看,都...
    2018-07-30 09:26

关注中国财富公众号

微信公众号

APP客户端

手机财富网

热门专题