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A股投资者机构化料迎契机

2018-09-07 08:36 来源 : 中国证券报·中证网        作者:赵中昊,林荣华

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近日,上交所发布的一项统计数据引起市场热议。数据显示,2017年,散户以两成资金贡献了八成交易,盈利却不足一成;而机构以16%的资金赚得市场1/3的盈利,交易占比却不足15%。自有相关统计以来,沪市个人投资者已连续11年贡献八成以上的交易量。虽然只是上交所的数据,但考虑到深交所的板块特征以及近年来散户“炒小、炒新”等特征突出,预估深交所的散户交易量占比应该不会低于上交所。同时,中国证券报记者了解到,当前市场连续走弱,估值处于底部,为长期投资良机,但基金销售却略显艰难。

业内人士表示,机构赚钱能力远超散户,市场机构化是大势所趋。虽然当前机构的专业投资引导稍显不足,但随着长线资金入市和A股市场企稳,市场的机构化发展或迎来契机。

机构化是大势所趋

自上个世纪70年代以来,国际金融债券市场呈现出证券投资法人化、机构化的特点。以美国市场为例,随着货币基金、养老金的崛起以及私募基金的迅猛发展,加上大牛市的催化,美国已形成完全由机构主导的股票市场。数据显示,美股机构投资者完成的交易量占到每天交易量的95%以上,机构投资者在全美最大的1000家公司中的持股比例近几年已攀升至73%。

“美国市场80%的交易量是由机构投资人、养老金、公募基金创造的,而中国市场70%的交易量是来自于散户。也即意味着,在美国市场,是专业机构PK专业机构,而中国市场则是专业机构PK散户,所以更容易获取阿尔法。”先锋集团中国区总裁林晓东此前表示。

某公募基金人士王海(化名)表示,机构投资者以更小的资金量获取了更多的利润,充分说明了专业投资者的价值,比大多数普通投资者具备更强的投资能力。某私募研究员认为,目前A股还有很多个人投资者简单依靠新闻和消息就进行股票投资,缺乏对基本面的深入了解和研究,在长期博弈中自然输给专业投资者。

天相投顾投研总监贾志表示,目前A股市场仍然是一个散户情绪化交易占据主导的市场,追涨杀跌比较明显。这也源于市场的牛熊周期特别短,普通投资者尚未树立长期投资、价值投资的理念,这种情况下,机构投资者的业绩表现相对较好。这些年价值投资理念逐渐深入人心,大部分机构表现相对稳健,秉承了机构投资者的专业素质。

对于个人投资者和机构投资者在换手率方面的差异,某公募基金研究员汪涛(化名)表示,和欧美等成熟市场相比,A股个股的换手率偏高,但是在亚太股票市场中并没有明显偏高。机构有短期排名压力,因此有时候也被迫追涨杀跌,出现一定的散户化倾向。

上交所数据显示,个人投资者持股市值占比延续下滑态势,2017年年底占比下降至21.17%的水平。

华创证券分析师洪锦屏认为,我国正处于机构化渐进过程中。他解释说,我国股市至今只有30年历史,呈现散户活跃的特征。但从持股市值分布的变化趋势来看,自然人占比在2008年后显著下滑,一度降至20%,目前处于较为稳定阶段。专业机构目前的持股市值占比为16%,仍有巨大上升空间。此外,基金的成交额占比逐年攀升,虽然目前不到10%,但排除2015年牛市后,近十年的上行势头十分坚定。

责任编辑:郝梦圆
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