中金基金朱宝臣：布局MSCI策略指数

“目前MSCI概念基金主要集中于宽基指数领域，基于MSCI的SmartBeta策略基金无论数量还是广度上都相对稀缺，随着未来A股纳入MSCI比例的提高，市场对于超额收益的追求会让更多的资金流入SmartBeta市场，这时产品的先发优势就会显现出来。”谈及布局MSCI系列指数的初衷，中金MSCI中国A股国际低波动指数发起式基金、中金MSCI中国A股国际质量指数发起式基金拟任基金经理朱宝臣作出上述表示。

以SmartBeta策略布局MSCI指数

随着中国A股纳入MSCI全球新兴市场指数，国内外投资者对A股的投资配置需求逐步上升，国内公募基金顺势积极布局MSCI相关概念基金，目前已经成立了20只MSCI概念基金和联接基金，中金基金更是“四箭齐发”，陆续申报了以SmartBeta策略运作的价值、质量、红利及低波动4种风格鲜明的MSCI概念基金。

谈及布局MSCI主题基金的初衷，朱宝臣认为，一方面，未来5年到10年有相对比较确定的资金来配置MSCI指数，基金可以获得相对确定的贝塔；另一方面，相对于MSCI指数，SmartBeta产品可以通过分散组合风险、优化选股逻辑来获得更好收益，有比较明确的风险溢价，通过主动投资来获取阿尔法。“价值、红利、质量和低波动都可能会给MSCI指数带来一定收益增强。”

目前指数基金领域的先发产品更易占据优势，导致“强者恒强”的局面。谈及如何在指数基金领域打造类似的龙头产品，朱宝臣认为，需要在产品设计、投资管理、投资顾问、运营效率等各个方面提高客户服务质量。

从当前市场看，被动权益类产品主要包括被动指数、指数增强和基于被动指数的分级基金，而作为布局指数市场的后起之秀，连续布局4只MSCI策略指数也成为完善中金基金权益类被动产品线的重要步骤。

朱宝臣称，“传统宽基指数基金和行业细分指数基金由于同质性强、先发优势明显、市场份额集中度高，中金基金在上述领域想要抢占市场份额，难度较大。我们考虑结合自身优势，充分调动在量化产品方面的丰富经验，在类宽基被动产品之外通过布局系列SmartBeta产品，完善权益类被动产品线。”

目前是布局MSCI策略基金好时机

2017年6月21日，MSCI正式宣布将A股纳入其指数体系，纳入比例为5%，分两步实施：第一步，以2.5%的因子纳入，2018年5月31日收盘后正式生效；第二步再次纳入2.5%，在2018年8月31日收盘后正式生效。

据中金公司研报测算，随着中国资本账户的开放，未来5年-10年MSCI将逐步加大对A股纳入的力度，纳入比例有望从当前的5%提升至50%，预计每年流入A股的资金规模大概在2000亿-4000亿元左右。

谈及MSCI系列产品针对的客户，朱宝臣认为，对于个人投资者，由于指数化投资工具仓位和风格策略较为一致，可作定投工具；对于机构投资者，由于指数投资可扩充效应，可以承接配置盘的较大量资金，也可以为FOF或有资产配置需求的投资者提供便利。

在朱宝臣看来，长期资金的流入叠加当前A股较低的估值，目前正是投资者布局MSCI策略指数的好时机。

“从现阶段来看，中国刚刚经历了外汇市场的较大幅度波动，A股市场也经历了前期的较大幅度调整，无论是估值水平，还是市场人气活跃程度都接近历史底部。经过政策的调整，市场底部正在逐步‘钝化’，从一个中长期的角度看，是一个布局指数业务的好时机。”朱宝臣称。