美股QDII基金仍可少量配置

近一个月道琼斯指数上涨2.11%（截至上周四，下同），纳斯达克指数上涨4.54%，美股QDII基金平均上涨1.89%（主代码口径计算下同），其中11只产品涨幅达到5%以上，而非美股股混型QDII基金则平均下跌3.37%。美股最长牛市能否继续延续，未来美股QDII基金是否仍具投资价值，投资者怎样通过优选管理人筛选QDII基金，笔者将与投资者共同探讨。

关于未来美股的配置价值，市场并非完全乐观，从中报基金经理观点来看，嘉实美国成长基金经理指出：“当前仍然是投资美股较好的进入机会。宏观背景上，从全球经济复苏进程、美国在全球产业链的顶层位置、美国能源资源及农产品独立、科技水平的领先程度，本届特朗普政府的减税政策和进一步财政刺激、美联储稳健的缩表操作以及美元回流和部分产业回流，以及美国近期披露的经济增长速度和失业率都非常靓丽，美股有较为坚实的实体经济基础。”而国泰纳斯达克100指数基金经理相对谨慎，指出“本轮纳指上涨的驱动力更多来自企业本身的盈利能力，加之美股上升过程是不断消化利空、恢复信心、长期稳健向上的过程，未来美股涨跌幅最核心的决定因素或是美国经济数据以及全球资本流向。但与此同时，加息的累积效应带来了一定的不确定性，且目前市场对美国基本面正面预期过满，且前期积累了过高涨幅，向上动能或有所减弱。”

分析来看，过去两个季度美股尤其是科技股板块经历了高速增长，估值相对偏高，经历了最长牛市的美股也面临利率上升等诸多不确定因素，但延续上期观点来看，美国基本面尚未出现拐点信号，预计虽向上动能预期有所减弱，但在税改刺激和金融监管放松的支持下，仍有一定的震荡向上空间。投资者仍可继续保持少量美股QDII配置，分散整体投资风险。尚未配置美股QDII基金的高风险承受能力投资者可考虑少量配置主动型品种。

在美股QDII基金的选择方面，建议对投资管理人进行优选。目前市场共有42家基金公司拥有QDII业务资格，另有8家基金公司QDII业务资格仍在审批之中，其中创金合信为今年唯一递交申请基金公司，其余7家均在2017年之前提交申请。从产品布局来看，其中31家基金公司发行了140只QDII基金产品，其中易方达、广发、华安、华夏、南方、嘉实、汇添富、上投摩根、国泰、工银瑞信基金布局均在5只以上。从规模来看，易方达、华夏、南方、嘉实、上投摩根基金管理规模均在50亿以上。从人员配置来看，人数方面嘉实和汇添富基金QDII基金经理人数最多均为8人，从现任基金经理平均年限来看，部分QDII规模较小基金公司任职较长，但综合考虑规模因素，管理规模在十亿以上且基金经理平均年限较长的基金公司有银华、上投摩根、南方、鹏华等基金公司。

从历史业绩表现来看，按中证金牛二级分类来看，近一年股票型QDII基金中国泰、华宝、诺安、广发、易方达基金表现领先，混合型QDII基金中汇添富、银华、交银施罗德、中银、建信基金表现较好，如考虑QDII基金多元化的投资标的仅考虑主动管理型产品，从更为细致的分类来看，投向大中华地区的QDII基金中汇添富、海富通基金旗下产品表现较好；投向全球市场的QDII基金中嘉实、工银瑞信基金旗下产品表现领先；投向新兴市场的QDII基金中易方达、上投摩根基金表现较好。

综上，从产品布局、规模、人员配置、历史业绩表现等各方面综合评估，易方达、工银瑞信、嘉实基金在QDII基金方面投资管理能力较强，投资者可再从QDII基金经理和产品角度优选以上基金公司旗下主动管理型美股QDII产品配置。