首批FOF二季度更趋于保守　超配债基低配权益资产

超配债券 低配权益

二季度，6只FOF中的5只较一季度更加保守，超配债券，低配权益，前十大重仓证券中债券基金的数量和占比均较一季度有所提升。具体来看，嘉实领航资产配置前十大重仓股中有8只是债券基金，一季度时仅为4只。建信福泽安泰前十大重仓证券中有9只债券基金，比一季度增加了7只。华夏聚惠稳健目标FOF同样增加了债券基金的配置，前十大重仓证券中有8只是债券基金，占比42.33%，配置比例较一季度时提升了15个百分点。泰达宏利全能FOF同样超配债券资产，前十大重仓基金中有8只是债券基金。南方全天候策略FOF偏债基金的比例也达到65%左右。

在权益资产配置方面，嘉实领航前十大重仓基金中只有1只偏股混合型基金，二季度压缩了美股、港股基金的占比。泰达宏利全能一季度持有的两只沪港深基金未出现在前十大配置表中。

南方全天候策略FOF整体偏股型基金仓位在20%左右，前十大重仓基金中的两只沪港深基金占比5.23%，相比一季度2.22%的占比有所增加。

建信福泽安泰进入6月之后逐步降低了偏股基金的仓位，分散配置了成长、价值、量化、港股等不同风格种类的偏股基金，前十大重仓基金中不再有权益类产品的身影。华夏聚惠稳健目标FOF前十大重仓基金中权益产品占比同样较低，2只为偏股混合性基金，合计占比4.13%。泰达宏利全能FOF前十大持仓中已无权益产品。

和以上5只FOF不同，海富通聚优精选前十大重仓基金并未出现债券基金，8只偏股基金占比88.25%，另外两只是中证500ETF和上证50ETF，且未配置公司内部基金。

3只FOF货基占比下降

第二批FOF开始，投资货币基金的比例被限制在总资产的5%以内。从二季报来看，首批6只FOF对于货基的“热情”也在下降，配置货币基金的比例明显下降。嘉实领航资产配置二季度前十大重仓基金中不再有货币基金，一季度则配置了5只货币基金。

南方全天候策前十大持仓中，货币基金的数量由2只降低到1只，占比也由17.15%降到9.24%。

建信福泽安泰FOF在数量和占比上也下降明显，从一季度4只货币基金减少到1只，占比也从54.58%降到3.61%。

此外，泰达宏利全能前十大持仓中仍有1只货基，但比例从8%降到7.02%。

华夏聚惠稳健目标一季度前十大重仓股中仅有1只货币基金，到了二季度则一只也没有。该基金在报告中判断今年债券市场收益会优于货币基金。

三季度对权益市场不悲观

对于后续运作，多只FOF在报告中表示对权益市场并不悲观，维持权益、固收中性配置策略。

南方全天候策略FOF称，展望后市，对权益市场不悲观。债券市场配置价值凸显，利率债和高等级信用债是较好的配置品种。黄金受到美元指数走强拖累，三季度依然没有明显的机会。后续将维持权益、固定收益相对中性的配置策略，注重权益类资产内部风格的均衡搭配；债券基金方面会精选具有较强自上而下债券券种配置能力和信用风险把控能力的基金管理人；偏债型基金的配置方面注重组合中底层基金在券种和久期上的均衡搭配。

嘉实领航资产配置FOF在报告中称，二季度黄金持仓对净值有一定拖累，但考虑到其对组合风险结构有显著的分散效果，仍会保持一定的配置比例。

建信福泽安泰FOF表示，经过多轮下跌，大量股票的估值已经处于历史底部区域，这通常意味着比历史平均更高的收益水平和收益确定性，也提供了丰富的选股空间。三季度基金将坚持对权益类资产的配置，精选和分散投资不同风格的基金。固收组合部分将继续控制好信用风险，适当把握利率下行的机会。

海富通聚优精选FOF称，基本面稳定，被情绪影响错杀的优质公司将迎来投资机会。将根据市场情况，把资金交给选股能力突出的基金经理。