定增机构谋变　主动权益基金成转型首选

随着再融资新规、减持新规、资管新规等监管政策陆续出台，加之市场走势分化显著，年初以来，不少存量定增主题基金逐渐踏上转型之路。从转型方向上看，二级市场主动权益基金成为首选。

业内人士表示，转型之后，基金投资灵活性增强，收益将主要来自二级市场股票投资，但想在定增基金转型之后获得持续可观收益，还需要机构夯实投研、精准选股。

近半出现亏损

Wind数据显示，截至8月8日，今年以来定向增发主题基金近七成为负收益，自成立以来的亏损数量接近50%，部分定向增发基金单位净值下跌已超过20%。

对此，大唐财富高级研究员曹琪表示，近两年市场走势分化显著，大量定增股票出现了系统性下跌。从投资策略上看，目前市场还是有很多轮动的结构性机会，但是定增基金受限于基金模式，无法调仓，不能抓住板块轮动的盈利机会。

除业绩不佳外，部分定增基金规模也有所下降。北京某公募人士表示，定增投资在2017年定增新规和减持新规出台之后，锁定期限大幅增加，市场缺乏长期资金，原有定增基金如果封闭期限较短，就难以参与新的定增项目投资，造成定增基金规模缩减。

“从整体来看，定增亏损、规模缩水与市场下跌和经济去杠杆不无关系。”淳石资本董事兼证券投资事业部负责人杨如意表示，减持新政规定定增需要2年才能通过集合竞价减持，大大减少了投机资金的参与。另外，需要股权牌照的私募机构才能参与，这也大大减少了参与定增的私募数量。

“但是也可以从另一个角度来看待当前定增的困境。”曹琪表示，到目前为止，跌破发行价的定增股票有200多只，破发股票中存在许多优质标的，如果有优秀的基本面作为支撑，这些公司未来股价上涨的诉求还是很强的，这也可以成为一种投资策略。