方瀛徐莹：把握底层趋势投资穿越周期的公司

在8月3日于深圳举办的第二届海外基金金牛奖颁奖典礼暨高端论坛上，方灜研究与投资（香港）有限公司联合创始人、CEO徐莹表示，未来十年是在中国主动选股的黄金十年。在下一个十年，要坚持把握底层趋势，发现并长期投资从中国崛起的世界级伟大公司。

徐莹分析，过去三十多年全球资本市场几次大危机分别发生在1987-1990年、1997-1999年、2000-2003年、2007-2009年。“海面上的狂风巨浪不管是怎么形成的，实际上并不改变海水的流向，改变海水流向的是海底的洋流。”她说。

中国面临的底层趋势到底是什么？徐莹分析，首先，过去20年，特别是2000年以来，主要经济体占全球工业增加值比重大幅度增加，这是因为中国加入WTO和全球分工体系。在工业化和后工业化大背景之下，中国社会不断释放消费能力。其次，中国以一小时经济圈和城市集群为模式的城镇化还在深度发生，同时互联网的深度切入让中国的城乡时空进行了融合。此外，产业维度上，科技自动化和人工智能深刻改变每一个行业；走向清洁社会的过程中，中国的能源业也在发生革命。

“过去50年当中发生在美国的底层趋势，包括全球化、后工业化、中产阶级的消费崛起、信息革命、能源结构的革命等，当前都在中国发生。所不同的是，在中国以4.5倍的人口、2倍的GDP增速和1/3的时间，以叠加而不是序贯的方式在发生。这样一个大爆炸所释放的投资机会增量，尽管在资本市场的海面上不时发生剧烈的风浪，却能为主动型基金管理人带来黄金的选股机会。未来十年也是在中国做主动选股的黄金十年。”徐莹称，未来全球各主要经济体竞合的规则和模式可能会发生长期、重大的变革，在这一变革当中，中国企业成长为世界级企业的脚步并不会停滞。在新的格局下，企业成长的方式和结构可能产生重大改变，投资者要去适应和抓住这些底层改变的趋势，来寻找从中国成长起来的、能够抗拒全球风浪的伟大企业。

徐莹表示，作为一个长仓的基金管理人，投资目标是在市场表现好的时候能与市场一致，在市场表现不好的时候能超越市场，或者说熊市时少跌或不跌。“这个目标听起来很朴素，实际上是一个非常宏大的目标。如果我们能坚持十年、二十年、三十年，基金的业绩就能站在行业前列。达到这一目标的根本就是选到并长期持有能穿越周期的伟大公司。”徐莹说，长期来看，择时或者频繁交易不会为组合创造太多价值。