北上资金逆势加仓　金融+周期成最大“赢家”

近期，北上资金一个很大的特点，就是无惧近期盘面的大幅震荡，持续流入A股。

分析人士表示，两市再度出现大幅波动，主要仍是由于投资者对内外部短期风险的担忧所致。出于基本面稳健、估值处于历史低位，A股市场中长期投资价值逐渐显现。整体来看，即便普通投资者对于市场多有摇摆，不过北上资金对于A股看多做多的态度却并未发生根本变化。数据显示，7月以来，北上资金净流入额接近285亿元，与6月基本持平仍在高位。

净买入趋势未改

在经历短暂反弹后，尽管近期市场再度出现回调，但北上资金依旧不改其乐观态度，对于A股仍积极布局。数据显示，刚刚过去的7月，北上资金净流入额接近285亿元，与6月基本持平，仍处于高位。过去一周，尽管沪指跌幅近5%，北上资金逆势净买入金额达72.56亿元。

整体来看，7月30日至8月3日期间，A股多日成交金额呈现“地量”，但北上资金成交活跃，金额达1081亿元，创下7月份以来单周最高纪录。同时，北上资金净买入金额达近73亿元，连续3个交易周环比增长。统计显示，从板块平均持股比例来看，北上资金继续减持中小板和创业板标的，同时小幅增持了沪市和深市主板标的，其中沪市主板标的最新持股比例近0.82%。

从近7天沪股通、深股通前十大活跃股榜单数据来看，净买入金额居前的个股有中国平安、美的集团、招商银行、格力电器、万科A、海螺水泥、宝钢股份、爱尔眼科、上海机场、平安银行。而净卖出金额居前的则有贵州茅台、海康威视、中国国旅、洛阳钼业、五粮液、洋河股份、中国巨石、大华股份、泸州老窖、智飞生物。

分析人士表示，北上资金的积极布局无疑显示出其对A股市场中长线投资机会的认可，短期看，其重点布局的个股不仅将受益于增量资金流入带来的流动性优势，在回调行情中更具防御性；同时随着市场企稳信号逐渐显现，后市相关个股也有望率先走出反弹行情。

进入7月以来，尽管盘面震荡加剧，不过北上资金却逆转了6月末的净流出态势，持续4周净流入，且最后一周加速流入。总体来看，北上资金流入有所放缓，但保持了稳定。9月初，A股纳入MSCI因子将从2.5%进一步提升至5%，7月北上资金再次向入摩标的集中，8月中下旬北上资金有望再度放量流入。

金融 周期最受青睐

7月以来，两市震荡加剧，上周A股再度重挫，直逼前低。不过，数据显示北上资金仍维持“抄底”A股动作。分析人士表示，由于北上资金是素有“聪明钱”之称的海外资金借道进入A股的主要通道，其动向在当下尤为值得注意。

数据显示，北上资金7月份主要流向了金融股和周期股。具体来看，7月获北上资金加仓超过1000万股的沪股通标的中，有13只银行股，4只非银金融股，合计占比近四成。其中，民生银行7月份获北上资金增持近1.49亿股，排名居前，农业银行和工商银行的增持股数也均在1亿股以上。中国银行、方正证券、建设银行、中国平安和招商银行等则分别获增持4688万至8120万股不等。截至7月31日收盘，北上资金持有沪股通标的金融股合计市值达3943.6亿元，较7月初增加逾300亿元。

而近7日的成交活跃个股统计同样显示，金融股在回调中仍然受到北上资金偏爱。其中，中国平安的净买入金额最高，达到17.62亿元.同期，招商银行、平安银行也均登榜成交活跃股，获北上资金净买入。

钢铁、化工、房地产等周期股7月份也获得北上资金频频加仓，且力度空前。其中，钢铁板块的马钢股份和宝钢股份，分别获增持1.06亿和7346万股，外资持股比例分别增至2.48%和2.85%。华菱钢铁股价节节攀升，背后也不乏北上资金的推动。7月份外资持股比例从0.04%迅猛上升至1.69%。同期，北上资金对新兴铸管和鞍钢股份均增持2816万股以上。

此外，水泥行业龙头股海螺水泥和地产股保利地产均获增持超过4500万股。同处水泥板块的万年青，自7月3日被纳入深股通标的名单以来，外资持股数持续增加。截至7月31日，北上资金持有该股1778万股，占该股已发行股份的2.89%。北新建材、万科A、荣盛发展、中南建设等也纷纷获得北上资金增持，增持股数从1200万至8892万股不等。

分析人士指出，当下消费与成长受制于业绩预期差下降、利率向上难提估值。市场核心变量将重回盈利，而周期股业绩增长较为确定,也成为当前市场中最为确定的方向之一。而银行受益于经济预期修复，板块整体估值低。保险方面，投资端可能改善，板块整体估值低，利差弹性大。券商则受益于市场边际改善。由此来看，大金融板块同样不乏利好。

等待主线清晰

市场人士指出，当前盘面博弈难度依然较大，增量资金大规模入场的意愿不足，虽然后市再度出现大幅下行的可能性不大，但主线依旧不明，因而后市各板块交易机会也将更多取决于基本面。

华创证券同样认为，2018年以来的市场，“胜地不常”，波动放大，节奏把握难度较大，但是围绕着优质的消费类股票和部分优质成长龙头是一条隐含的“趋势”。近期金融周期的反弹充当了扭转悲观预期的角色，当下要适度交易其三季度的反弹，而优质的消费和成长股将在三季度后续表现出可持续性。从这一逻辑出发，华创证券认为，8月投资者应当围绕着以下三条主线挖掘所在行业标的：第一、受益于宏观政策边际调整和信用供给修复的板块；第二、政策助力下三季度景气度反弹明确的优质个股；第三、业绩持续性强，产业逻辑明确的消费和成长标的。

长江证券表示，自今年5月底以来，市场始终处于“基本面预期下行+金融风险持续缓释”的核心矛盾下，A股整体弱势下跌的同时，却不难发现各行业（无论传统或新兴产业）龙头企业的相对收益显著跑赢所属行业及市场，且从基金季报分析中可知，机构投资标的集中度也有进一步提升。针对后市，长江证券指出，站在市场目前“无主线”的环境下，可以从中报中寻找下半年景气度向上或优质景气度的行业。同时，推荐大金融板块优质龙头，估值回归合理，配置进入中长期较优区间。在核心矛盾未发生变化前，建议投资者重点关注非顺周期行业机会。等待核心矛盾发生变化后，重点重视大周期类板块配置机会。