首页 >  要闻 >  正文

谨慎情绪升温 低风险资产或受青睐

2018-07-21 08:30 来源 : 中国证券报     

分享至

实体经济稳健运行

中国证券报:从近期公布的经济数据看,我国经济呈现出哪些特征?

谢亚轩:一方面,中国经济一些重要指标增速出现较明显的回落,如固定资产投资完成额、社会消费品零售总额等,这是经济结构转型难以避免的现象,但中国经济形势依然保持稳定,传统动能放缓对实体经济的影响正在下降。另一方面,中国经济增长的质量正在持续改善,工业企业利润保持较快增长,宏观负债率快速上升趋势得到有效遏制,财政赤字率低于国际公认警戒线水平,商业银行资本充足率、拨备覆盖率保持较高水平。经济新动能和消费正在成为驱动中国经济前进的核心动力,经济新动能在国民经济中的比重不断提升,服务消费快速增长,成为居民消费的主要增长点。尽管中国经济从高速增长回落到中高速增长状态,但增长的效益和质量正在不断提升,这夯实了中国经济行稳致远的基础。

邵宇:实体经济仍运行在稳健区间。金融领域,宽货币和紧信用,导致流动性充裕和短缺并存。今年以来,央行通过多种“降准”方法,向市场投放了万亿流动性,短期利率和高信用债利率不断下行,这说明流动性很充裕。但另一方面,低信用等级债务融资利率上升,企业融资能力下降,又反映出流动性很紧张。这是因为流动性是分层的,它并不是装在一个池子里,央行和监管机构通过各种措施,按下了“水阀”,导致高杠杆、产能过剩以及风险较高的领域枯竭。这一点可以从社会融资规模增速及其内部结构的变化看出,M2增速创历史新低,也能说明这个问题,以及广义流动性在不断收缩,M2与社会融资规模增速还会进一步收敛。这是“去杠杆”,或者是“稳杠杆”必要举措。

赵伟:当前,在防风险、去杠杆背景下,信用收缩影响加速显现,我国经济正在经历“阵痛期”。6月货币金融数据显示,作为经济领先指标的社会融资规模存量增速仍在加快回落,信用收缩尚未结束。在信用持续收缩影响下,二季度我国GDP同比增长6.7%,较一季度回落0.1个百分点,创1年半以来新低;6月固定资产投资累计同比增速连续第4个月出现下滑,工业增加值同比增速也大幅回落。结合近期高炉开工率、发电耗煤增速等中观高频指标走弱情况来看,当前经济景气已出现回落迹象,后续信用收缩对经济的影响或将进一步显现。

中国证券报:下半年国内经济将如何运行?

谢亚轩:由于内外形势不确定性增强,下半年国内经济的下行压力将有所提高。但受益于供给侧结构性改革走向深入,我国经济在不利局面的回旋余地反而扩大,依然保有足够的政策空间来应对不确定性的冲击。首先,以补短板、惠民生为重点,适度扩大有效投资需求。其次,通过个税制度改革,刺激居民消费,提高消费在我国经济中的压舱石作用。第三,继续减税降费并改善营商环境,激发市场主体活力,增强中国经济的内生增长动力。

只要消费需求保持稳定,中国经济就不会出现失速下滑现象。而下半年消费除了个税改革利好因素外,还有进口商品关税下调以及农村精准扶贫两大刺激因素支撑。总之,即使投资和出口需求表现不佳,下半年中国经济仍能保持稳定增长。

赵伟:防风险、去杠杆是一场“持久战”,也是转型过程中必经的“阵痛期”,下半年我国经济或继续承压。从历史经验来看,我国1998年至2001年和韩国1998年至2000年去杠杆阶段,都是长期推进的过程。在此过程中,防风险、去杠杆采取各类“堵后门”措施,控制债务增量、化解存量风险,信用收缩表现较显著。考虑到社融增速领先经济表现二至三个季度左右、下半年信贷投放少于上半年,信用收缩对经济的影响或在下半年体现得更为明显。


责任编辑:梁肖廷
相关推荐
  • 人民日报评论员:“反契约陷阱”给世界经济带来失序风险

    人民日报评论员:“反契约陷阱”给世界经济带来失序风险

    尽管历史上美国也会不时将自己当成国际社会特殊一员破坏规矩,但令世人瞠目的是,这届美国政府高举“美国优先”大旗,将其长期视为社会核心价值的契约精神弃若敝屣,毫无顾忌地滑向“反契约陷阱”。
    2018-07-14 11:21
  • 银保监会:严防个体风险演化为系统性风险

    银保监会:严防个体风险演化为系统性风险

    参加此次培训的学员表示,学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想,重在学思践悟,方能知行合一。一是始终不忘使命担当。要以钉钉子的精神和扎实的工作作风,持续加大防风险、治乱象、补短板的工作力度,严防个体风险演化为系统性风...
    2018-07-12 08:15
  • 欧元区经济增长放缓 下行风险不容忽视

    欧元区经济增长放缓 下行风险不容忽视

    欧元区经济2017年创下欧债危机后最强劲增长,今年总体来看经济仍保持增长。不过,国际观察人士指出,受外部需求疲软、内部主要国家政治动荡以及全球贸易摩擦加剧等影响,欧元区经济增长呈现放缓态势,下行风险不容忽视。
    2018-07-10 07:44
  • 财经观察:欧元区经济增长放缓 下行风险不容忽视

    财经观察:欧元区经济增长放缓 下行风险不容忽视

    欧元区经济2017年创下欧债危机后最强劲增长,今年总体来看经济仍保持增长。不过,国际观察人士指出,受外部需求疲软、内部主要国家政治动荡以及全球贸易摩擦加剧等影响,欧元区经济增长呈现放缓态势,下行风险不容忽视。
    2018-07-09 17:37
  • 光大银行周茂华:下半年宏观风险降低 全年经济增速预计6.7%

    光大银行周茂华:下半年宏观风险降低 全年经济增速预计6.7%

    一系列经济指标显示,上半年国内经济量稳质升,经济结构优化,宏观风险明显下降。展望下半年,基建投资放缓与外贸不确定性对经济构成一定下行压力,但从国内消费支出基础稳固、民间投资回暖、全球经济有望保持扩张格局等有利因素看,国...
    2018-07-09 15:36

关注中国财富公众号

微信公众号

APP客户端

手机财富网

热门专题