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基金经理对后市不悲观 重点关注三大主线

2018-07-13 08:21 来源 : 上海证券报        作者:吴晓婧

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近期A股市场波动较大。一批资深公私募投资经理对于后市却并不悲观。他们认为,不管市场如何波动,要知道关键时刻应该做什么,即通过深入的基本面研究,选出优质的好公司。在他们看来,优秀企业最终会穿越周期,创造出巨大的阿尔法收益。

目前来看,估值底基本成为一致预期,但金融去杠杆及外部摩擦仍在继续,这意味着,“磨底”过程会较长,今年下半年乃至明年上半年,是耐心收集优质公司筹码的阶段。

对于后市的投资布局,基金经理主要遵循三大主线:其一,被低估的金融、地产等龙头公司;其二,受经济周期影响较小的消费和医药;其三,长期战略性布局科技创新的成长龙头股,等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的回归。

估值底成共识

据业内一位基金经理统计,从历史数据来看,目前A股估值已经低于2016年2月沪指2638点时的估值。如果从市净率来看,则基本接近沪指2000点左右的水平。

如果进行纵向比较,前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,上证综指目前估值12倍PE,已大幅低于美国道琼斯工业平均指数的24倍PE。放眼全球主要资本市场来看,A股市场已经被低估。

一位资深的私募投资经理感慨,自2015年6月以来,A股市场个股跌幅中位数已经超过70%,这是较为明显的底部信号。他坦言,愿意去承担一些短期波动,因为一些个股已经具备非常好的“性价比”。

长信基金权益投资部总监叶松判断,市场处于底部区域,“磨底”过程会较长,今年下半年乃至明年上半年,应该是耐心收集优质公司筹码的阶段。

白马股有望率先演绎估值切换

不少基金经理认为,当前白马股估值已经较为便宜,有望率先演绎估值切换行情。

长信基金的总经理助理安昀认为,白马股的盈利相对更可测,因此,白马股的估值切换应该会比较顺畅。

金融行业方面,一些大行的估值已经降至0.8倍PB,隐含了较为悲观的预期。安昀认为,大行的风险可控,从绝对收益的角度看,未来存在比较确定的估值修复空间。

责任编辑:谢玥
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