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互联网公司再掀上市潮 私募股权投资机构迎退出“丰收年”

2018-07-13 08:11 来源 : 中国证券报        作者:刘宗根

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种种迹象表明,内地互联网公司正进入新一轮密集上市周期。在这场上市潮背后,以腾讯、红杉中国、IDG资本等为代表的投资方以其广泛的布局成为大赢家。

业内人士认为,互联网公司密集上市与各方资本市场纷纷推出新政争抢新经济公司,以及投资主体存续期集中到期不无关系,上市带来二级市场募资机会的同时也带来了新的创投减持压力。

新一轮互联网公司上市潮

据记者统计,年初以来,已有包括美团点评、爱奇艺、平安好医生、同程艺龙、猎聘等在内数十家互联网公司提交上市申请,奔赴二级市场。

Wind数据显示,截至7月上旬,除了已上市或处在上市前夕的中资股,目前港股市场上,正在接受聆讯的中资股数量已进一步增至近60家,其中互联网公司占据了不少比例。

7月10日,中国信通院发布《2018年中国互联网行业发展态势暨景气指数报告》称,当前各地资本市场纷纷对准上市公司,尤其是向新经济公司抛出橄榄枝,互联网行业正在迎来新一轮上市浪潮。

“港交所IPO新政对互联网公司有着极大的吸引力,使得香港成为众多内地新经济公司的IPO首选地。”华峰资本CEO陈挺峰对记者表示,与2000年前后的门户网站上市潮和2010年前后的电商企业上市潮不同,新一波上市潮中的互联网企业行业比较分散,包括健康管理、消费金融、社交直播等,间接说明了近几年“互联网+”在不少细分领域的探索已趋于成熟。

投资了这么多年,总要给投资人一个交代。”内地某知名母基金人士对记者表示,近期互联网公司密集上市,主要是因为互联网公司背后投资主体的存续期集中到期,需要通过IPO或转让实现退出,目前绝大多数互联网公司及其大股东没有相应的回购能力,投资方转而寻求通过IPO实现退出。

腾讯成IPO“收割机”

值得注意的是,互联网公司的密集上市,让不少投资机构收获颇丰。以映客为例,7月12日,视频直播平台映客正式登陆港交所。得益于较低的PE,与小米首日破发不同,开盘后映客一路大涨。有业内人士表示,按照目前的市值计算,映客天使投资人的回报倍数将超过600倍,A轮投资者的回报倍数也将超过60倍。

此前,雷军在公开信中表示,小米最早期的VC,第一笔500万美元投资,今天的回报高达866倍。招股说明书显示,小米的A轮投资方为创始团队、晨兴资本和启明创投。

不过,在这轮IPO盛宴中,收获最大的依然是BAT,尤其是腾讯。按照阅文集团7月12日的收盘价计算,腾讯的持股价值高达数百亿港元,虎牙直播、搜狗、众安保险、易鑫集团等也为腾讯带来了不菲的投资回报。此外,一旦美团点评成功登陆港股,其或超越阅文集团成为腾讯投资的价值最大的企业。

实际上,除了腾讯之外,阿里巴巴、百度、红杉中国、IDG资本等投资方同样赚得“盆满钵满”:百度、红杉中国、IDG资本是爱奇艺的投资人,阿里巴巴持有美团点评不少股份,IDG资本则是哔哩哔哩最早的投资人之一。

上市带来的也不一定完全是投资回报,还可能是亏损。通常而言,同一家企业的投资方,不同阶段进入估值差别比较大,进入较晚或者IPO前夕进入的投资方,一旦出现破发,按照进入越晚估值越高的原则,就有被套牢的风险。

Wind统计显示,截至目前,今年登陆港股的中资股中多数上市首日出现了破发,部分投资人甚至出现亏损。“赴美或赴港上市之后出现破发,核心的原因还是在于估值。”前述母基金人士表示。

“首日破发在海外股市并不少见,这是上市公司、投行与市场之间博弈的结果。市场有大波动时,投资者会希望通过对冲来进行自我保护,致使股价出现震荡。”陈挺峰认为,破发跟市盈率高也有关系,与内地股市不同,港股80%为机构投资者,20%为散户,而机构投资者最看重的是现金流,对待公司的市盈率和估值也相对理性。

责任编辑:谢玥
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