医药股擎旗反攻　再布局窗口来临

市场普遍认为今年是医药股的投资大年，然而6月以来伴随着大盘持续回调，医药生物板块亦出现大幅调整，跌幅居前。究竟该如何看待此次医药板块的大跌？估值回调背后蕴含的是风险还是机会？

当下，部分机构认为，在目前的不确定性中，资金一般仍倾向回避此前涨幅较大的股票；而部分机构则认为，药企景气向上的逻辑未改，后市仍将有所表现。

板块回调

在对医药生物板块一致预期提升的背景下，2月中旬以来，板块迎来了一波波澜壮阔的行情。截至6月回调前，自2月阶段触底后，生物医药板块的涨幅一度达到32.90%。而即便是在6月盘面全线回调的背景下，以年初至今的板块涨幅来看，医药生物板块仍有3.11%的涨幅，仅次于休闲服务行业的8.98%，位列28个申万一级行业的次席。

不过，自高点回落以来，截至上周四板块的跌幅也超过了14%，这使得对于板块本相当乐观的投资者针对板块的一致性预期有所减弱。

从资金面来看，在板块回调的6月，行业主力资金全线尽墨，而以净流出金额来看，医药生物板块以301.64亿元的净流出额居于申万一级行业的首位，这也从一个侧面显示出板块的持续回调与资金净流出之间存在着直接关系。与此前的强势相较，两厢对照，形成鲜明反差。

针对近期医药股的下跌，市场人士指出，医药股下跌最根本的原因，还是因为涨多了。比如片仔癀今年以来大涨84.87%，市盈率高达78倍；恒瑞医药今年以来上涨38.33%，市盈率高达81倍；智飞生物今年以来大涨62.45%，市盈率高达116倍。业绩再怎么持续稳健增长，短期内股价大涨，估值动辄超过80倍，市场受不住如此高的估值。实际上，在今年的弱市行情中，医药股成为涨势最猛的板块，不少机构资金后期被迫追高买入医药股，一旦有部分资金提前出货，医药股便会如惊弓之鸟。投资不仅仅是讲究业绩持续稳健增长，也不仅仅是讲究估值便宜，一旦业绩增长速度匹配不上估值提升的水平，投资性价比就会迅速降低。

此外，医药股接连上涨，一般都是在市场主力资金处于防御的状态下。也就是说，投资者整体上对后市是比较谨慎的，所以到业绩稳健增长的医药股里面去“御寒”。老龄化社会的来临，是医药股具有长期投资价值的最大逻辑。正因为谁都知道医药股未来会有大行情，投资者集体性形成了对医药股的乐观预期，这也决定了医药股的估值很难低于30倍。但当医药股大涨之后，估值不再便宜，弱市行情中的资金极易产生“战略瓦解”，一旦有点风吹草动，就会有机构资金落袋为安，由此引发医药股的调整。

不过，虽然近期板块出现一定回调，但不少机构表示行业基本面向上的趋势其实并未改变。