全国股转公司副总经理隋强：新三板服务新经济责无旁贷且大有可为

全国中小企业股份转让系统公司（下称全国股转公司）副总经理隋强昨日表示，进入新时代，多层次资本市场助力高精尖产业正当其时，在此背景下新三板服务实体经济、服务新经济责无旁贷且大有可为。

他透露，今年新三板市场将推进精细化分层，为众多挂牌公司提供差异化的制度供给，包括交易制度、投资者适当性管理、信息披露、监管安排等，全面提升市场价格发现、资源配置和风险管理等核心功能。

2018年金融街论坛年会分论坛“多层次资本市场助推高精尖产业升级发展”昨日在京举行，隋强是在该论坛上作出上述表示的。

隋强说，随着新经济企业发展、壮大，资本市场面临三方面的新要求，包括：企业在公司治理及多地上市方面的需求增多、社会融资模式及结构将产生变革、资本市场交易定价功能面临新要求等。

具体而言，首先，新经济企业核心竞争力、创新要素与传统企业不同，其公司治理机制具有差异化表决权、股权激励、创新要素资本化、董事会组成创新、对赌等新实践。新经济企业资本和经营全球化，也使企业对多地上市的需求日益突出。

其次，从全球主要经济体数据看，IPO和再融资的比重在下降，私募融资比重在上升，客观上造成资本市场股权融资链条延长。据清科统计，目前国内成立十年以下、受私募融资支持、估值10亿美元以上的“独角兽”企业数量占到全球40%。私募股权融资的链条在拉长，相应的，我国资本市场也需要在IPO之外发展新的上市路径，以满足新经济、独角兽企业前期私募投资者、创始人实现股份流通的需求。

再者，新经济企业背后的创业资本蓬勃发展，对资本市场的交易定价功能提出了新的要求。传统的融资型市场正在向交易型市场，或者说是交易融资并重型市场转变，向财富管理市场转变。目前，全球主要证券交易所都在改革制度、完善服务、争夺企业资源，拥抱新经济、拥抱高精尖。我国市场要为这类企业提供融资渠道，也要为创新资本提供高效率的退出渠道，引导社会资本实实在在地服务实体经济。

隋强提出，新三板市场的基础制度设计可以很好对接新经济企业的需求，在服务高新技术企业方面，新三板具有天然优势。目前万家挂牌企业中，占比七成以上的是高新技术企业，这些企业是新三板的主要服务对象。

他说，新三板挂牌企业具有海量、多元、差异化等显著特征。经过5年实践，新三板市场找到的针对这种复杂企业特点的管理方法，就是分层管理并辅以差异化制度安排。“在2017年12月新三板分层、交易和信息披露制度进行改革的基础上，我们今年将推进新三板市场精细化分层，为众多挂牌公司提供差异化的制度供给。”隋强透露，所谓“差异化的制度供给”将涵盖交易制度、投资者适当性管理、信息披露、监管安排等方面。

他说，资本市场功能的提升需要监管者、市场参与者共同努力，进入新时代，多层次资本市场助力高精尖正当其时，在这个大的背景下，新三板服务实体经济、服务新经济责无旁贷，并且大有可为。