“牛”是明年的，这个月要“猫冬”，什么逻辑？

12月首个交易日，A股三大股指集体冲高回落。但沪指仍顽强收涨0.13%，总算止步三连跌，实现开门红。

周一早盘，两市受利好消息影响小幅高开。券商板块全线飘红，中信证券等头部券商高开超过2%。在券商股的带领下，三大股指一度表现强势，猪肉、无线耳机等概念板块均有所表现。不过临近午间，大盘呈现出冲高回落的走势。午后，两市持续走低，沪指盘中一度翻绿。

截至收盘，上证指数报2875.81点，上涨0.13%；深证成指报9605.19点，上涨0.24%；创业板指报1669.54点，上涨0.28%。沪深两市合计成交3425亿元，成交量仍处于历史低位。

猪肉、科技板块表现活跃

周一盘面上，猪肉、鸡肉概念再度强势，天康生物涨逾5%，牧原股份、正邦科技涨幅居前。

广发证券认为，一般物价中，猪肉价格最新高频数据连续回落，从36个城市平均价来看，11月第三周猪肉价格回落幅度进一步扩大。广发证券进一步表示，近期政策层面已采取一系列措施平滑猪价波动，如多渠道扩大猪肉和牛羊肉等替代品进口，以及支持生猪规模化养殖场与种猪场建设等等。但考虑到此后CPI同比基数亦将走低，因此11月至12月猪肉价格大概率依然会比当前更高。结合季节性因素，广发证券维持明年一季度为全年通胀高点的判断。

概念股方面，半导体、国产芯片等科技板块表现活跃，韦尔股份涨逾7%。不过随着午后创业板指的回落，科技概念股涨幅也有所收窄。在芯片等科技股的带动下，消费电子表现活跃，无线耳机相关概念再度走高，共达电声涨停。

市场人士表示，三四季度是消费电子旺季。消费电子产品在三四季度陆续发布新产品，产品补库存，放大需求量。一直到年报季，消费电子有望持续活跃。

此外，房地产板块全天维持强势，阳光城、保利地产、金地集团等涨幅居前。而早间风头强劲的券商板块午后同大盘走势一致，有所回踩。截至收盘，券商概念整体微涨0.63%，中国银河涨逾4%，位居领涨地位，华泰证券、中信证券涨幅居前。

跌幅方面，部分白马股依旧延续周五的疲软走势，特别是医药股领跌，通化东宝跌逾9%。

资金面上，北向资金周一合计净流入27.1亿元，为连续第13天净流入。其中沪股通净流入17.6亿元，深股通净流入9.5亿元。

岁末年初 大盘怎么走？

又是一年岁末，同去年相似的是，指数似乎再度止步不前，机构的观点也偏保守。

展望12月行情，中信证券认为岁末年初最佳策略就是“猫冬”，降低收益预期。

中信证券建议，大类资产层面增配债和黄金，权益上依旧延续9月份以来对低估值板块的推荐，包括银行、地产、基建产业链、家电和汽车及零部件，并关注受益外部不确定性提升的黄金和军工板块。

广发证券也持有相似的谨慎观点，广发证券表示，A股仍处于慢牛中的震荡期。秋收冬藏，建议配置低估值板块如地产链龙头，耐心等待高景气品种估值消化后中期布局的机会。

海通证券则表示，参考历史，强势股补跌是行情调整后期的特征，且往往伴随高股息的低估股相对平稳，目前盘面已出现这类特征。市场下蹲为春季行情蓄势，转势需要政策面和基本面偏暖的信号，岁末年初将是个窗口期。海通证券预估春季行情启动时银行地产有望先动。若是着眼明年全年，则利润增速更快的科技和券商表现更优。