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万亿规模债转股市场将开闸 民企质押困境将得到缓解

2018-11-21 15:11 来源 : 中国财富网        作者:毛超   原创

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中国财富网讯(毛超)险资、私募和外资等五种机构将可以投资市场化债转股,参与化解杠杆风险迎来增量资金。

据发改委最新数据显示,截至7月31日,2018市场化债转股签约金额达到17325亿元,资金到位3516亿元,资金到位率20.29%,涉及115家企业。

对于债转股这个规模接近两万亿元的市场来说,对资金的需求或许更大,而此次对参与债转股资金要求放宽,将增加债转股市场资金,为企业提供更多资金可选来源。

有助于柔和推进去杠杆

11月19日晚间,发改委联合人民银行、财政部、银保监会、证监会印发了《关于鼓励相关机构参与市场化债转股的通知》(简称“债转股通知”),旨在有效动员各类社会资本参与市场化债转股,推动市场化债转股扩量提质。

东兴证券首席经济学家张岸元指出,债转股通知发布表明,目前的去杠杆政策基调没有发生变化,但去杠杆策略重点有所调整,去杠杆或将变得更为温和。未来去杠杆的主要手段或将由货币政策紧缩控增量,逐步转向债转股压存量。

据了解,债转股作为债权人处置资产的手段之一,通过把企业债权转化股权,达到降低企业负债率的效用。此外,债转股担负了债权人资产保全的重大责任,也是温和去杠杆的主要措施之一。

巨丰投顾高级投资顾问张旭对中国财富网表示,债转股通知的下发,意味着去杠杆政策将更柔和,市场资本将得到有效配置,对投资方和融资方是双赢局面。他认为,债转股对资金属性要求的放宽,利于资本市场发挥配置功能,有债转股需求企业的可选择渠道将会增加,社会资本参与债转股的可投项目品种也会增多。

债转股主要是国有企业

据了解,以前债转股主体集中在具有国有资产属性的上游资源企业当中。根据最新的《2017中国不良金融资产市场调查报告》统计,截至2017年6月,煤炭行业签约规模为3335亿元,占比47%,钢铁行业签约规模为1130亿元,占比15.93%。天风固收孙彬彬在研究报告中指出,2018年的实施债转股的企业以国有企业为主。其中,省属企业(地方国有企业)最多,其次为央企。

事实上,虽然债转股项目主体多为国有企业,但民营企业对资金的“饥渴”程度远胜于国企。据Wind数据显示,截至11月21日,目前A股上市公司当中,资产负债率(杠杆)最高的10家企业有6家属于民营企业,杠杆最高的是*ST保千,接近300%。

A股资产负债率前20企业 数据来源:Wind

某券商策略分析师对中国财富网表示,“根据以往的经验,属于上游资源类(煤炭、钢铁)企业,同时具有地方国企、央企属性的企业将有更大的可能性获得债转股资金支持。”他认为,从近期的高层会议及监管部门政策方向来看,未来债转股支持方向会发生转变,会从国企往民营企业偏移,从上游资源企业往下游行业转移。

对于股市的影响,张旭表示,对于存在高比例质押情况的上市公司而言,债转股可一定程度上缓解资金压力,可理解一种为市场注入新增资金的方式。“如果该政策能落地,将会刺激债转股这一金融工具为A股市带来主题投资机会。”直接受益的板块主要会是银行股、周期股、高质押比例个股以及有资产管理牌照(AMC)的上市公司。

责任编辑:谢玥
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