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土耳其里拉走弱 三类资产料受冲击

2018-08-14 07:57 来源 : 中国证券报·中证网        作者:张枕河

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从上周后半段开始的土耳其里拉危机,在本周一开盘后继续蔓延,当日亚洲股市和货币普跌。进入欧洲市场交易时段后,欧洲主要股指下跌,但跌幅较上周五收窄。土耳其里拉汇率也一波三折,一度企稳反弹后继续走软。

有专家在接受中国证券报记者采访时指出,从中长期看,全球资产可能出现“洗牌”,质量较好的亚洲和美元相关资产所受的冲击非常有限。三类资产将受到明显冲击,分别是土耳其本身资产;欧元区部分资产特别是部分欧元区银行所持有的土耳其债权,如果土耳其还债出现断链,冲击将难以预料;部分经济基础较弱、基本面与土耳其类似的欧洲、非洲和拉丁美洲新兴市场所持有的资产,近期美元走强概率大涨,前者资金外流风险明显上升。对于中国市场而言,业内人士认为,土耳其因素所带来的直接冲击比较小,更多是对短期市场情绪有所影响。

里拉“反攻”未果

土耳其股汇双杀引发的“蝴蝶效应”令全球大部分资产价格在上周五大跌。欧美股市、非美货币携手普跌,德国DAX指数跌2%,道指跌200点,结束八连涨,“恐慌指标”VIX指数升至自8月2日以来的最高水平。

13日,亚洲市场交易时段,亚太主要股指、非美货币集体延续跌势并不令市场意外。印尼雅加达综指收跌超3.3%,创2016年11月以来最大单日跌幅;日本日经225指数收跌2%,其他主要股指跌幅在0.5%至1.5%不等,衡量亚太股市整体表现的MSCI亚洲50指数下跌1.61%。截至北京时间13日18时30分,南非兰特兑美元下跌5%,墨西哥比索兑美元下跌2.4%,阿根廷比索、印尼盾兑美元跌幅超过1.5%,美元指数升至96关口之上。

欧洲主要股指也延续上周五的跌势,跌幅多数在0.5%至1%,表现好于上周五。截至北京时间13日18时30分,欧元区斯托克50指数下跌0.69%,英国富时100指数下跌0.5%,法国CAC40指数下跌0.37%,德国DAX指数下跌0.64%,土耳其基准股指下跌4%。

当日里拉汇率一度企稳回升,但最终反攻“未果”。美元兑里拉汇率开盘即走强,但在土耳其央行发布稳定市场决议等内容之后,一度下跌1.34%,然而此后再度走强,截至北京时间13日18时30分,美元兑里拉汇率仍较上周五收盘价上涨7.5%,今年以来里拉兑美元已经大跌超过40%。土耳其央行当日发布声明称,将为本国银行提供流动性,里拉存款准备金将下调250个基点,适用于各期限债券。该行还将恢复外汇存款市场的中介功能,银行外汇存款限制可能上调。土耳其央行将密切关注市场,必要时将提供一切必需的措施。

华鑫证券私募基金研究中心总经理傅子恒在接受中国证券报记者采访时指出,经济基本面稳定是汇率股市稳定的基础。土耳其货币大幅贬值,美国加征关税只是导火线,其货币贬值已经持续较长时间,其根本原因在于贸易长期逆差、严重的通货膨胀以及资本大幅流出等因素。

FXTM富拓中国市场分析师钟越指出,土耳其资产价格在过去数月持续下跌,但该国市场异动并没有引起全球金融市场的足够关注。上周五随着美国总统特朗普再次在推特上宣布,对土耳其的铝和钢材分别征收20%和50%的关税后,土耳其里拉暴跌程度达到顶峰,仅上周五一天就暴跌17%,创下自2001年该国银行业危机以来的最大跌幅,市场恐慌情绪才逐步蔓延。高通胀、高外债、高政府赤字这些内生因素才是土耳其危机的主因。特朗普的加征关税“大棒”只是加剧了该国危机的恶化,如果内生因素得不到改善,土耳其金融市场震荡恐进一步加深。

巴克莱银行指出,土耳其金融系统稳定性问题将优先于经济下行的问题。除非地缘政治风险减退或里拉恢复下跌前的水平,否则在9月的货币政策会议中,土耳其再加息125个基点的可能性将大幅增加。瑞银集团分析师表示,当前若要稳定里拉汇率,土耳其需要加息300-400个基点。

全球资产表现料分化

业内人士指出,下一步全球资产表现将由于此次里拉暴跌出现一定分化,但真正的系统性风险并不会出现。布朗兄弟哈里曼银行货币策略全球主管马克·钱德勒表示,市场夸大了风险,土耳其不构成系统性风险、夏季交易量清淡的市场中任何市场走势都迅速被放大。凯投宏观首席全球分析师Andrew Kenningham强调,土耳其困局对新兴市场造成的更广泛经济影响将相当有限,因土耳其GDP约9000亿美元,仅占全球经济的1%。新加坡银行外汇策略师Sim Moh Siong认为,土耳其里拉的抛售波及新兴市场,但不会为新兴市场带来系统性风险。

除土耳其本身资产外,业内人士预计,欧元区部分资产可能首先受到冲击。嘉盛集团市场分析师马特·维勒表示,当前令市场回忆起2010年和2011年的欧债危机,投资者正在观察下个倒下的多米诺骨牌。根据欧洲央行的报告,目前欧央行正在检测评估欧元区三大银行的土耳其资产风险敞口,分别为西班牙的BBVA,意大利的UniCredit和法国的巴黎银行,这三家银行已经遭到猛烈抛售。

钟越指出,土耳其的外债主要来自于欧洲银行,外国贷款占土耳其银行资产的40%,因此里拉暴跌后欧洲方面第一时间表达担忧情绪,欧元领跌非美货币。

国际清算银行(BIS)报告指出,土耳其分别从西班牙、法国和意大利的银行借款833亿美元、384亿美元和170亿美元。如果里拉兑美元持续下跌,可能造成外债无法偿付,让危机传导至欧元区其他国家。

部分脆弱的新兴市场资产也将表现疲软。钟越指出,土耳其资产价格的暴跌凸显部分新兴市场国家脆弱性以及全球贸易摩擦的潜在影响。在这轮抛售中,美元为最大的受益者,新兴市场近期可能要继续面对美元强势升值。

香港中环资产投资有限公司董事总经理杨延德对记者表示,土耳其里拉贬值,影响了欧洲银行股和欧元走势,特别是如果欧元持续走软将进一步促使美元走强。而美元强势对于大部分风险资产都是不太好的因素,尤其是对于新兴市场,这可能使得一些投资者对于部分新兴市场的担心有所上升。

对中国市场影响有限

对于中国市场而言,业内人士认为,土耳其因素所带来的直接影响比较小,更多是对短期市场情绪有所影响。傅子恒指出,预计人民币汇率将会以稳定为主,A股在财政货币政策微调影响之下也将步入稳定。当然,也需要防止由情绪因素产生的羊群联动效应冲击。

南华金融集团高级策略师岑智勇对记者表示,土耳其的情况对A股、港股具体的行业和公司而言,直接影响并不明显,因为并没有很多公司在土耳其有业务。值得关注的是,如果接下来土耳其改用人民币结算,可能还将有助于人民币提升国际地位。

杨延德认为,土耳其因素对于中国市场的直接冲击很小,即使有影响,也更多是在心理层面。对于人民币和A股、港股的表现,杨延德强调,人民币兑美元可能会暂时小幅走软,但大幅走软的可能性非常小。从短期市场来看,港股和A股关联性较高,A股基本面和土耳其基本无关,大幅下跌的可能性很小。如果A股企稳,港股回调的幅度也会非常有限。从中长期市场来看,内地和香港市场的未来走势主要由企业业绩、宏观经济基本面等因素决定。

责任编辑:梁肖廷
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