城投债回暖　政策疏通融资“堰塞湖”显效

中国证券报记者日前获悉，在一系列政策出台之后，基建领域最先感受到新增资金进入，无论是城投项目立项，还是城投债投资，均有一定程度回暖。

但要有效解决实体经济融资难、融资贵，仍有一些问题亟待解决。业内人士指出，在银行信贷方面，要破除金融体系自身机制问题，改进考核方式；要正确处理表外融资与表内融资的关系，在符合监管要求和风险防控的前提下适当保留表外融资，增加企业的融资渠道。

“春江水暖”基建先知

伴随着去年下半年以来的一系列严监管政策，以及部分融资平台被曝出违约风险，城投相关业务越来越难以开展。分析人士指出，规范金融机构融资行为后，城投融资越来越难，也越来越分化，很多已经拿到发债批文的中小型城投公司找不到买家。南方某中型信托公司人士也表示，此前，信托公司的市政平台业务基本都暂停了。

不过，这一情况已经得到了一定程度的缓解。某券商投行业务人士告诉记者，最近又可以继续发城投债了，债券业务部门的立项也逐渐多了起来。无独有偶，上述信托人士也告诉记者，最近公司项目上得很快，以市政平台项目居多。

7月23日，国务院常务会议召开，提出要有效保障在建项目资金需求。督促地方盘活财政存量资金，引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。

近日，中信证券固定收益分析师明明指出，此前表外非标及委托贷款急剧萎缩，信托通道类业务继续收缩，非标投向基建的资金降低，地方政府、城投公司资金来源紧张，导致基建投资萎靡不振。从自筹资金看，目前政策边际回暖，预计下半年城投债发行规模将增加；另外，地方政府专项债也是基建资金的重要来源，预计下半年专项债也将加快发行，为地方基建筹集资金。

在债券二级市场上，城投债也变得抢手起来。某券商资管投资经理表示，自窗口指导配置低评级信用债开始，城投债又变成了“香饽饽”，各路资金都在疯抢AA+级城投债，甚至AA-级也被抢购。近期城投债整体价格出现上涨，收益率显著下行，信用利差也有所缩减；而早前，低评级的城投债并没有什么市场。

种种迹象显示，基建领域开始尝到一系列政策调整的“甜头”。